报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) Q3 单季收入、利润明显好转 [4] 2) 毛利率、费用率上升，减值损失减少，净利率上升 [4] 3) 支付保函保证金及经营性资金支出增加，导致经营现金流出同比增加 [4] 4) 粮油/冷链物流行业仍有较大市场空间，董事长变更落地利于公司稳定发展 [4] 5) 公司作为农粮食品和冷链行业发展引领者，优势明显，行业仍有较大市场空间，业绩增长仍有潜力 [4] 报告内容总结 财务数据 1) 2024年前三季度公司实现营业收入13.32亿元，同减6.01%；归母净利润1.15亿元，同增8.50%；扣非归母净利润1.03亿元，同增10.50% [4] 2) 2024年前三季度毛利率同升2.17个pct至26.73%，期间费用率同升1.85个pct至15.55%，净利率同升0.84个pct至8.53%，加权平均ROE同升0.05个pct至5.69% [4] 3) 2024年前三季度经营现金净流出2.68亿元，同比增加1.74亿元，同比增加184.92% [4] 4) 预计公司24-25年EPS分别为0.49和0.57元 [5] 行业及公司情况 1) 《全国现代设施农业建设规划（2023-2030年）》提出到2025年和2030年的行业发展目标 [4] 2) 2024年4月国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，设备更新改造有望提速 [4] 3) 公司董事长变更落地有利于后续公司更为稳定地发展 [4] 4) 公司作为农粮食品和冷链行业发展引领者，优势明显，行业仍有较大市场空间，业绩增长仍有潜力 [4] 估值分析 1) 给予公司2024年30-32倍市盈率，合理价值区间14.66-15.63元 [4] 2) 可比公司平均2023年PE为33.09倍，2024年和2025年PE分别为27.39倍和22.25倍 [6]