报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[1] 报告的核心观点 1) 24Q3 扣非净利润增长 21.9%，领先行业恢复增长。公司前三季度收入 19.2 亿元，同比增长 16.0%，归母净利润 2.63 亿元，同比增长 31.2%，扣非净利润 2.57 亿元，同比增长 28.1%。[5] 2) 公司领先于行业恢复高速增长。公司 1 季度收入增速 10.42%，单 2 季度收入增速 1.51%，基本符合行业同期趋势，单 3 季度收入增速恢复至 37.0%，反映了行业龙头的韧性和实力。[6] 3) 公司持续推进回购，展现对公司长期发展的信心。2024 年 2 月公司公告为期不超过 12 个月的回购计划，拟回购金额 1-2 亿元。[6] 4) 公司全球化布局生产基地。公司启动越南南定项目，拟在南定省投资 5.5 亿元，用于建设年产 6,500 万双中高档棉袜、2,000 吨氨纶橡筋线、18,000 吨纱线染色生产项目。[7] 5) 预计公司 2024-2026 年收入 26.0、29.3、33.6 亿元，归母净利润 3.29、3.79、4.30 亿元，给予 2024 年 18-20X 估值区间，对应合理价值区间 16.07-17.85 元/股。[7] 财务数据总结 1) 2024年公司预计收入 25.95 亿元，同比增长 13.7%；归母净利润 3.29 亿元，同比增长 21.8%。[8] 2) 2024-2026年公司毛利率预计分别为27.6%、28.2%、28.4%，净资产收益率预计分别为13.1%、14.0%、14.7%。[8] 3) 公司2023年资产负债率为30.0%，流动比率为1.46，速动比率为0.84。[11] 4) 公司2023年应收账款周转天数为73.10天，存货周转天数为125.67天。[11]