报告行业投资评级 - 24Q3 测算生息资产收益率下降幅度超过负债端成本率下降幅度 [2] - 资产负债结构后续有待优化 [2] - 不良率环比稳定,关注率环比上升,拨备覆盖率有所下降 [2] - 24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-11.9% [2] - 24Q1-3 成本收入比为 20.2%,同比-0.7pct [2] 报告的核心观点 - 24Q3 营收同比+4.3%,拨备前利润同比+11.0%,归母净利润同比+10.1% [1] - 24Q1-3 营收同比+6.2%,拨备前利润同比+7.1%,归母净利润同比+10.1% [1] - 24Q1-3 的年化 ROA 同比-0.04pct 至 1.08%,年化 ROE 同比-1.75pct 至 16.33% [1] - 核心一级资本充足率同比-0.12pct 至 9.27% [1] - 当下 2024E P/B 为 0.7x,2024E P/E 为 5.3x,TTM 股息率为 5.2%,同业均值分别为 0.6x、5.5x、4.7% [1] 分类总结 财务指标 - 24Q3 营收同比+4.3%,拨备前利润同比+11.0%,归母净利润同比+10.1% [1] - 24Q1-3 营收同比+6.2%,拨备前利润同比+7.1%,归母净利润同比+10.1% [1] - 24Q1-3 的年化 ROA 同比-0.04pct 至 1.08%,年化 ROE 同比-1.75pct 至 16.33% [1] - 核心一级资本充足率同比-0.12pct 至 9.27% [1] - 24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-11.9% [2] - 24Q1-3 成本收入比为 20.2%,同比-0.7pct [2] 估值指标 - 当下 2024E P/B 为 0.7x,2024E P/E 为 5.3x,TTM 股息率为 5.2%,同业均值分别为 0.6x、5.5x、4.7% [1] 资产负债结构 - 24Q3 测算生息资产收益率下降幅度超过负债端成本率下降幅度 [2] - 资产负债结构后续有待优化 [2] - 不良率环比稳定,关注率环比上升,拨备覆盖率有所下降 [2]