报告行业投资评级 报告给予电子行业"优于大市"的投资评级。[1] 报告的核心观点 半导体行业 1. 大周期: 全球先进制程驱动成长,后续观测AI转向应用节点 [6] 2. 设备材料国产化: 国内半导体产业自给率仍低,成熟制程扩产仍将持续 [7][9] 3. 先进封装: TGV产业趋势引领供应链变局 [16] 4. HBM: 预计24年HBM需求位元年成长率近200%,25年可望将再翻倍 [17] 5. 存储: HBM产能挤压效应显现,AI+半导体驱动存储需求提升 [18][19] AR 1. 光学组合器的不同是区分AR显示系统的关键部分 [30] 2. Micro OLED+BB走向空间计算,MicroLED+光波导获益AI赋能 [32] 需求 1. 服务器: AI为主轴 [21] 2. PC: AI PC驱动PC行业复苏 [23][25] 3. 智能手机: 24年全年全球市场仍有望同比增长,国内手机需求稳定增长;三折叠为投资主题催化 [26][27][29]