报告投资评级未提及 核心观点 - 欧洲在建立新的具有全球影响力的公司方面落后于美国影响竞争力和经济增长欧洲科技公司IPO市场市值低于美国原因包括上市数量少上市估值低欧洲公司选择在美国上市导致欧洲经济损失[2] 各部分总结 欧洲科技IPO机会 - 2015 - 2023年欧洲股票交易所共有531家科技公司进行IPO但美国公司IPO后表现更好欧洲公司选择在美国上市使欧洲遭受重大经济损失欧洲风险投资资金少于美国且科技公司IPO时总市值低于美国欧洲资本市场分散是公司选择美国上市的原因之一解决该问题有助于提升欧洲繁荣程度和竞争力[2] 繁荣差距相关行业情况 - 在多个行业领域美国相比欧洲具有优势如2015 - 2023年美国机器人领域风险投资10亿美元欧洲仅10亿美元2020年美国低代码无代码平台占比75%欧洲仅10%在生物科技药物审批生物革命等方面美国也领先于欧洲在数字基础设施支付基础设施等方面美国公司占据主导地位[3] 风险投资对经济增长的作用 - 风险投资是经济增长的关键驱动力历史上具有吸引人的长期回报初创企业创造就业机会对GDP有贡献且在创新方面美国近年授予的专利一定比例归因于初创企业[5] 欧美风险投资对比 - 欧洲风险投资相比美国发展严重不足欧洲风险投资占GDP的比例为0.5%美国为1.0%[6] IPO资本筹集情况 - 2015 - 2023年美国IPO筹集资金比欧洲多约3400亿美元在科技IPO方面总市值差距达11.6倍美国科技IPO市场市值显著超过欧洲[7][9] 科技IPO市场市值差异原因 - 欧洲科技公司IPO市场市值较低是因为估值较低和IPO数量较少[11] 科技IPO数量及估值情况 - 2021年美国和欧洲的科技IPO数量最多美国在2021年的科技IPO数量超过欧洲2015 - 2023年总和欧洲公司平均估值在2016 - 2021年上升后2022年急剧下降美国市场在IPO方面更具韧性[15] 欧美IPO后表现 - 平均而言美国和欧洲的IPO后表现相当但人们的看法往往受少数突出案例影响美国IPO后回报分布与欧洲不同欧洲公司在美国上市的IPO后表现受少数极端值影响[16][53][55] 欧洲与美国IPO市场的经济损失 - 2015 - 2023年欧洲因公司在美国上市产生4390亿美元经济损失约为当前DAX40市场市值的26%[56] 欧洲股票市场结构 - 欧洲股票市场比美国更分散没有明确以科技为重点的交易所欧洲有35个交易所而美国有3个欧洲缺乏统一数据库没有专门的欧洲科技公司中心国际投资者较少区域关注度高而美国有纳斯达克作为全球科技公司中心国际投资者普遍且具有全球视野[58] 欧洲股票市场面临的挑战及解决后的影响 - 欧洲股票市场若解决碎片化缺乏集中的欧洲科技公司中心和后期资金不足这三个挑战可提升竞争力形成良性循环吸引更多优质公司在欧洲进行IPO[61]