行业投资评级 - 报告维持社会服务行业"强于大市"的投资评级 [4] 报告核心观点 板块持仓情况 - 2024Q3 社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为 1.73%、1.09%、0.33%,环比分别增加0.50pct、0.70pct、下降0.05pct [5] - 三个行业合计基金持仓比例为 3.14%,环比增加1.15pct [5] - 行业间对比来看,三季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第18、23、29,加仓幅度分别排名第7、3、15 [5] 子行业持仓变化 - 互联网电商(+0.718pct)、本地生活服务Ⅱ(+0.275pct)等子行业基金重仓比例环比大幅提升 [12] - 体育Ⅱ(-0.0003pct)、一般零售(-0.007pct)等子行业基金重仓比例环比下滑 [12] 个股持仓变化 - 阿里巴巴-W(+0.72pct)、美团-W(+0.27pct)等个股基金重仓比例环比大幅提升 [5] - 中国中免、名创优品等个股基金重仓比例也有所增加 [5] 北上资金流向 - 2024Q3 北上资金净流入社会服务9.66亿元、商贸零售13.70亿元、美容护理3.58亿元 [30][32][33] - 社会服务、商贸零售、美容护理板块中的个股获得北上资金增配 [30][32][33] 投资建议 - 在弱宏观背景下,行业增量方向和龙头公司竞争优势有望更加持续 [35] - 建议关注"高景气细分、格局优化、内需顺周期"三大方向,精选名创优品、巨子生物、珀莱雅等优质个股 [35] - 同时建议关注途虎-W、华住集团-S、锦江酒店等高质量发展龙头公司 [35] 风险提示 - 宏观经济增长放缓风险 [36] - 消费复苏不及预期风险 [36] - 新市场开发不及预期风险 [36]