报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司利润表现亮眼,我们上调2024-2026年盈利预测 [7] - 新华保险具备资产端弹性高、负债端增长潜力大、beta属性较强三重特征,且公司持续推进经营层面改革,成效有望逐步显现 [7] 公司经营情况总结 利润情况 - 1-3Q24公司实现归母净利润206.80亿元,同比增长116.7%,超出预期 [4] - 3Q24受益于股票市场显著回暖,归母净利润95.97亿元,同比增长100.33亿元(去年同期亏损4.36亿元) [4] 新业务价值(NBV)情况 - 前三季度公司NBV同比大增79.2%,超出预期 [5] - 1-3Q24新单保费同比降幅较1H24水平显著收窄29.8pct,其中Q3单季度新单保费同比大增162.8% [5] - 个险渠道3Q24新单高增,期缴为增量的核心来源 [5] - 银保渠道3Q24新单大增292.9%,推动渠道前三季度新单降幅较1H24水平收窄36.8% [6] 资产端情况 - 截至9月末,公司总投资资产规模为1.61万亿元,较上年末提升20.3% [6] - 前三季度实现年化总/综合投资收益率6.8%/8.1%,同比提升4.5pct/5.1pct,表现亮眼 [6] - 受益于Q3股票市场大幅反弹,前三季度公司投资收益/公允价值变动损益分别达51.34/419.85亿元,较去年同期大幅提升 [6]