报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.5/16.2/19.7亿元 [1] - 给予公司2025年45xPE,目标价109.76元 [1] 报告核心观点 - 下游需求持续复苏,公司业绩稳健增长 [1] - 公司DRAM业务推进迅猛,加大备货以支撑明年增长 [1] - 公司多元化布局助力稳健经营,技术和产品优势不断增强 [1] 分部总结 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营收56.50亿元(同比+28.56%),归母净利润8.32亿元(同比+91.87%) [1] - 2024年第三季度公司实现营收20.41亿元(同比+42.83%,环比+2.97%),归母净利润3.15亿元(同比+222.54%,环比+0.92%) [1] - 公司毛利率41.77%(同比+5.41pct,环比+3.62pct),盈利能力稳步提升 [1] 业务发展 - Flash:公司是全球排名第二的SPI NOR Flash公司,产品布局进一步完善 [1] - DRAM:公司DDR4 8Gb产品已流片成功,为客户提供4Gb/8Gb DDR4及1Gb/2Gb/4Gb DDR3L产品 [1] - MCU:公司是中国排名第一的32位Arm®通用型MCU供应商,持续丰富产品线 [1]