报告评级 - 维持"增持"评级，目标价61.40元/股，对应2024年P/EV为0.70倍 [2][3] 报告核心观点 业绩大幅改善 - 公司2024年前三季度实现归母净利润206.8亿元，同比增长116.7%，主要为资本市场回暖推动投资业绩显著改善 [2][3] - 预计2024-2026年EPS为9.00/9.54/10.28元 [3] NBV表现强劲 - 2024年前三季度NBV同比增长79.2%，增速环比上半年提升21.5个百分点 [3] - 新单同比增长11.9%，其中Q3单季度新单同比增长162.8%，主要为客户保险储蓄需求旺盛下银保渠道表现景气叠加23Q3"报行合一"下业务低基数导致 [3] - 新业务价值率预计持续改善，业务期限结构显著优化，期交保费同比增长12.3%，占比提升14.3个百分点至66.1% [3] 投资收益大幅改善 - 总投资资产较年初增长20.3%，达1.6万亿元，得益于负债端保费销售景气带来现金流稳定 [3] - 权益市场回暖带动投资端显著受益，实现年化总投资收益率6.8%，同比提升4.5个百分点 [3] 风险提示 - 资本市场波动 [3] - 长端利率下行 [3] - 寿险转型不及预期 [3]