纪要涉及的行业和公司 - 行业：保险行业 - 公司：新华保险 纪要提到的核心观点和论据 投资端表现 - 2025 年一季度新华保险整体表现优于基准，A股市场涨幅弱于去年，港股表现强劲，整体投资收益在港股方面可观，A股受大势影响[3] - 2024 年权益资产比例从 15%增至接近 19%，总占比达 21%-22%，未来计划增加高股息类资产占比，优化内部结构，但会根据偿付能力充足率等确定整体权益资产比例[3][6] - 明确加大 OCI 高股息策略配置，OCI 股票从 2024 年初 50 多亿增至 300 亿，未来继续增加是长期目标[3][8][9] - 目前入职股息率标准 4%左右，不分 AH 股，考核动态股息率综合考虑多因素，买入后股息率不达标可能卖出，配置需综合考量且持有期至少半年[12] - 新会计准则下，2024 年卖出部分 AC 类资产贡献约 30 亿收益，减少 A 系列资产规模，未来增加 OCI 类债券资产配置[3][15][16] 资本市场与利率看法 - 2025 年资本市场整体平稳，近期美国关税政策引发的恐慌是阶段性的，中长期中国经济复苏等为发展提供空间，A股处于低位有配置价值[5] - 政府实施适当宽松货币政策，全年利率有下行压力，中期处于低利率环境，在宽幅震荡区间有机会，公司将抓住优良利率债券配置窗口，增加多样化固收类策略[5] 经营策略与分红政策 - 2025 年保险行业普遍面临利润负增长压力，新华保险将根据实际情况制定策略[3][17] - 公司章程规定分红基于归属于母公司净利润 10%的标准，通常按净利润 30%左右分红，2025 年具体分红水平根据利润、资本状况及投资者预期确定[3][17] 产品与市场需求 - 监管未明确产品预定利率下调细则，若 2025 年预定利率下降，公司将调整 EV 精算假设，下调可能使 VIF 敏感性增加，对公司影响加大[18] - 2025 年开门红保费收入增长 29%，由新单带动，发挥传统优势产品和优质业务作用，推动分红型产品销售，提出分红型转型战略目标[21] - 银保端新业务价值贡献达 30%，保持战略和定位稳定，抓住监管放开一加 3 机会，实行一行一策，提供定制化产品[3][21] 价值率与负债成本 - 2024 年价值率增长较快，源于业务结构改善、银保渠道价值率提升和全渠道接续率提高，2025 年实现大幅增长有压力，希望维持稳定[22] - 存量业务负债成本在 3%以上，新增业务负债成本降至 2 点多，过去五年传统险预定利率下降明显，新业务积累使未来负债成本继续下降[23] - 2024 年三季度增配债券，资产端久期从年初约 8 增加到年底接近 10，负债端久期约 14，资产负债久期缺口缩窄[3][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新华保险历史上与银行合作密切，定期存款比例曾较高，2024 年利率环境变化使定期存款比例下降，未来随着到期预计继续下降，可能用于短期现金管理[14] - 报行合一监管未明确进一步落实安排，各险渠道调整小，对队伍影响有限，公司关注有效新增和技术人力数量，提高核心机构人力占比[25] - 目前未听说公司会接到财政部给国有大行注资相关信息[24]

www.newchinalife.com NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD. 新華人壽保險股份有限公司 NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD. 股份代號: 01336 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 2024 年度報告 新華保險服務號 新華保險服務號 投資者關係網站 New China Insurance Tower, A12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District, Beijing 100022,P.R.C 新華人壽保險股份有限公司 北京市朝陽區建國門外大街甲12號新華保險大廈 2024 年度報告 New China Life Insurance Company Ltd. 新華人壽保險股份有限公 司 重要提示 註： 1. 公司第八屆董事會第二十八次會議同意聘任潘興先生為公司總精算師，其任職資格尚 待監管機構核准。 01 1 本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證本報告內容的 真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔 個別和連帶的法律責任。 2 本公 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 新华保险持续精进业务，深化期交化、长期化转型，推进各渠道完善发展，权益市场回暖下业绩弹性突出 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现原保险保费收入1705.11亿元，同比+2.78%；营业收入1325.55亿元，同比+85.27%；归母净利润262.29亿元，同比+201.07%；加权平均ROE达25.88%，同比+17.94pct [4] 期交保费与NBV情况 - 2024年期交长期险保费持续增长，期交、十年期及以上期交长期险首年保费收入分别为272.20、34.43亿元，同比+15.6%、+19.2%；趸交长期险保费收入为115.91亿元，同比-33.2% [5] - 2024年NBV同比+106.8%至62.53亿元，首年保费口径下NBVM同比+7.9pct至14.6% [5] 渠道业务情况 - 个险渠道2024年实现保费收入1159.70亿元，同比+0.3%；长期险首年期交保费同比+19.7%至132.35亿元，增速较上季度+0.9pct [5] - 银保渠道2024年实现保费收入516.74亿元，同比+8.1%；长期险首年期交保费138.73亿元，同比+11.5% [5] 投资收益情况 - 2024年净利润为262.29亿元，同比+201.1%；截至期末投资资产总额达1.63万亿元，同比+21.1% [6] - 2024年净投资收益率、总投资收益率、综合投资收益率分别为3.2%、5.8%、8.5%，同比分别-0.2pct、+4.0pct、+5.9pct [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为1215.58、1295.96、1388.20亿元，归母净利润为232.42、257.28、287.45亿元，每股净资产为34.32、37.84、43.33元，对应4月7日收盘价的PB估值为1.38、1.25、1.09倍 [6]

新华人寿保险股份有限公司章程 | | | | | 本章程制定与修改记录 | 1 | | --- | --- | --- | | 第一章 总 | 则 | 3 | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 6 | | 第三章 | 股份和注册资本 | 6 | | 第四章 | 减资和购回股份 | 12 | | 第五章 | 购买公司股份的财务资助 | 16 | | 第六章 | 股票和股东名册 | 17 | | 第七章 | 股份转让 | 22 | | 第八章 | 党组织（党委） | 25 | | 第九章 | 股东的权利和义务 | 27 | | 第十章 | 股东大会 | 37 | | 第十一章 | 类别股东表决的特别程序 | 57 | | 第十二章 | 董事会 | 60 | | 第十三章 | 公司经营管理层 | 100 | | 第十四章 | 监事会 | 106 | | 第十五章 | 公司董事、监事、总裁和其他高级管理人员的资格和义务 | 117 | | 第十六章 | 财务会计、审计、内控合规、风险管理与保险当事人合法权益保护 | 127 | | 第十七章 | 关联交易和信息披露 | 141 | | 第十八章 | 合并、分立、解散 ...

| A股股票代码：601336 | A股股票简称：新华保险 编号：2025-020号 | | --- | --- | | H股股票代码： 01336 | H股股票简称：新华保险 | 新华人寿保险股份有限公司 关于《公司章程》获核准的公告 新华人寿保险股份有限公司董事会 新华人寿保险股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 新华人寿保险股份有限公司（以下简称"本公司"）于近日收到国家金融监 督管理总局《关于新华人寿保险股份有限公司修改章程的批复》（金复[2025]183 号），国家金融监督管理总局已核准本公司 2023 年年度股东大会对《新华人寿保 险股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的修订。 2025 年 4 月 8 日 本公司 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过了《关于修 订〈公司章程〉的议案》。本公司根据相关法律法规、监管规定和公司治理实践 对《公司章程》的部分条款进行了修订，具体内容请见本公司于 2024 年 5 月 28 日发布的《新华保险 2023 年年度 ...

4月8日，据金融监管总局官网，金融监管总局近日印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），优化 保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。 随后，多家保险公司发声表示，坚定看好中国经济、看好中国资本市场，为资本市场注入"真金白银"。 金融监管总局表示，《通知》的发布是优化保险资金资产配置的重要举措，有利于促进保险业做好金融"五篇大文章"，更好发挥长期资金和"耐心 资本"优势。下一步，金融监管总局将持续完善保险资金运用监管政策，助力经济社会发展。 同时，新华保险表示，公司将认真落实国家关于推动中长期资金入市和国家金融监督管理总局《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项 的通知》的要求，积极发挥好长期资本、耐心资本、高能级战略资本的优势，国家战略性新兴产业股权投资力度，当好服务资本市场稳健发展、 服务实体经济的主力军，高效服务新质生产力。 二是提高投资创业投资基金的集中度比例。引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。 新华保险还表示，作为一家国有大型金融企业和重要机构投资者，坚定看好中国经济、看好中国资本市场。 三是放宽税延养 ...

文章核心观点 新华保险增持北京控股触发举牌，2024年以来多家险资在资本市场频频举牌，险资持续加大长期优质红利类资产配置力度 [1][3][5] 新华保险举牌北京控股情况 - 2025年3月26日新华保险通过二级市场集中竞价交易增持北京控股15万股，占总股本0.01%，权益变动后持股6293.85万股，占比5% [1][2] - 本次举牌参与方为新华资产，其为新华保险受托管理人，构成关联方和一致行动人 [2] - 截至2025年3月26日，新华保险持有北京控股港股账面余额16亿元，占2024年末总资产0.11%，权益类资产账面余额3174.702亿元，占上季末总资产21.13% [2] - 新华保险拟将对北京控股投资纳入权益类投资管理 [3] 北京控股公司情况 - 北京控股是综合性公用事业公司，主营燃气、水务及环境等公用事业板块 [1] - 2024年实现营业收入840.64亿元，同比增长2.13%，归属母公司净利润51.23亿元，同比下降6.82%，基本每股收益4.07元 [1] 新华保险举牌逻辑及过往情况 - 举牌是适应当前形势下保险资金资产负债匹配需要，要通过保持战略定力和灵活战术配置实现既定目标 [3] - 2024年曾多次举牌上海医药、国药股份、海通证券H股等，2025年通过股份转让举牌杭州银行 [3] 其他险资举牌情况 - 平安人寿1月10日增持招商银行H股、1月8日增持邮储银行H股、2月17日增持农业银行H股，均触发举牌并继续增持 [3] - 长城人寿3月5日增持H股大唐新能源、2月20日增持中国水务H股、2月12日增持新天绿色能源H股，均触发举牌线 [4] 险资投资趋势分析 - 资产端长端利率下行、权益市场波动、优质非标资产到期及新金融工具准则影响下，险资加大长期优质红利类资产配置 [5] - 举牌可平滑会计利润、降低投资收益波动，预计未来险企将增持高分红、高资本增值潜力、高ROE属性上市企业 [5]

中国基金报记者 含章 险资又出手了！ 昨日晚间，新华保险发布关于举牌北京控股H股公告，举牌后持股比例为5%。 近年来，新华保险在资本市场频频出手。尤其是去年四季度以来，该公司先后举牌杭州银行、国药股 份、上海医药、海通证券等标的。 新华保险举牌北京控股H股 新华保险表示，本次权益变动前，该公司持有北京控股港股普通股6278.85万股，约占该上市公司总股 本的4.99%。3月26日，新华保险通过二级市场集中竞价交易方式增持北京控股无限售条件流通股15万 股，合计占北京控股已发行普通股总股本的0.01%。本次权益变动后，新华保险持有北京控股港股普通 股6293.85万股，约占该上市公司总股本的5.00%。 新华保险进一步解释道，本次举牌北京控股港股普通股股票的参与方为新华资产，新华资产仅作为新华 保险的受托管理人。新华保险为新华资产的控股股东，根据《银行保险机构关联交易管理办法》的相关 规定，新华资产构成新华保险的关联方；根据中国证监会《上市公司收购管理办法》的相关规定，新华 资产构成新华保险的一致行动人。 从权益类资产账面余额占上季末总资产的比例来看，截至3月26日，新华保险权益类资产账面余额为 3174.70 ...

文章核心观点 新华保险增持北京控股触发举牌，是年内第二次举牌，反映险资密集举牌趋势，银行股与公用事业股成险资布局重点 [1][2] 新华保险举牌北京控股情况 - 4月2日新华保险公告3月26日通过二级市场集中竞价增持北京控股港股15万股，占已发行普通股总股本0.01% [1] - 权益变动后新华保险持有北京控股股份升至6293.85万股，持仓市值约19.4亿港元，持股比例从4.99%增至5.00%触发举牌 [1] - 新华保险出于长期投资考量将北京控股纳入权益类资产配置以优化资产负债匹配 [1] - 截至3月26日新华保险权益类资产账面余额3174.7亿元，占上季度末总资产21.13%；持有北京控股股票账面余额16亿元，占总资产比例0.11%，符合监管要求 [1] 北京控股情况 - 北京控股是港股市场公用事业龙头，主要从事分销及销售管道天然气，还有中游输送、水务、环境及啤酒业务 [1] - 2024年实现营收840.64亿，同比增长2.13%；净利润51.23亿，同比下滑6.82%；股价年内累计上涨15.5% [1] 新华保险其他举牌及险资举牌情况 - 1月27日新华保险曾通过协议转让受让澳洲联邦银行持有的杭州银行5.45%股份，持股比例提升至5.87% [2] - 2025年以来超6家险企对13家上市公司实施举牌 [2] - 被举牌公司中5家为银行股，公用事业领域包括北京控股、中国水务等 [2] - 险资偏好高股息资产是应对低利率环境下负债成本压力的主动选择，也符合监管引导长期资金入市政策导向 [2]

文章核心观点 新华保险北京分公司借赞助马拉松赛事展现深耕健康保障、助力城市发展决心，以专业铁军精神为客户提供全方位服务，深化品牌与城市、公众联结 [1][2][3] 新华保险赛事相关活动 - 3月30日下午举办2025北京城市副中心马拉松新华跑团成立仪式，近80名客户及跑步爱好者见证跑团诞生 [1] - 作为2025北京城市副中心马拉松唯一指定保险赞助商，为15000名参赛选手、工作人员及志愿者提供全方位保险保障服务 [1] 新华保险服务体系成果 - 自2024年推出“新京派·寿康养护旅”服务体系，整合多维度资源，围绕十大领域丰富升级服务项目，推动期交同比增长10%、价值同比增长20% [2] - 2025年一季度，北京分公司新单保费突破18亿元，市场份额居行业前列 [2] 新华保险赛事与服务结合举措 - 依托“寿康养护旅”平台将赛事与健康生态深度结合，直通成员组成“新华跑团”，可获赛事直通资格、定制化健康体检及养老社区体验权益 [2] - 赛事筹备中团队以高效协作和精细化运营完成全链条设计，彰显“铁军”执行力 [2] 客户对新华保险的评价 - 多位客户认可新华保险服务理念，认为其不仅提供风险保障，还引导关注长期健康，重视客户需求，是健康生活推动者 [3] 新华保险未来规划 - 以此次赛事为契机，通过“保险+健康+运动”模式，深化品牌与城市发展、公众福祉的联结，让品牌口号更深入人心 [3]