报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司三季度计提资产减值11.93亿元,导致火电盈利同比下降 [5] - 公司新能源装机持续高增,三季度新增装机217.64万千瓦,其中风电41.3万千瓦、光伏176.34万千瓦 [5] - 公司资产负债率创2015年以来新低,财务状况稳中向好 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为115.33、137.58、166.41亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为10、8和7倍 [5][6] 分部业务总结 火电业务 - 三季度火电发电边际略有改善,但受煤价成本压力和部分地区电价下降影响,火电盈利同比下降 [5] - 9M24公司煤机上网电量2781.04亿度,同比下降2.09%;燃机上网电量211.37亿度,同比增加0.82% [5] 新能源业务 - 公司新能源装机持续高增,三季度新增装机217.64万千瓦,其中风电41.3万千瓦、光伏176.34万千瓦 [5] - 三季度风电、光伏利润分别达11.7、11.85亿元,同比增加75.68%、44.16% [5] 财务状况 - 公司资产负债率创2015年以来新低,降至64.34% [5] - 财务费用同比减少7.77亿元,有望持续下降 [5]