行业投资评级 - 报告给予半导体产品与半导体设备行业"优于大市"的投资评级 [3] 报告的核心观点 A股半导体设备上市公司情况 - A股半导体设备上市公司总计38家,市值合计8146.52亿元,整体呈现"2超3强N小"的局面 [5] - 国内半导体设备公司与海外相比规模较小,但有着巨大的成长空间 [18] 海外半导体设备公司的成长路径 - 把握技术变革机会、不断创新 [21] - 不断拓展产品线、满足不同领域客户需求 [21] - 通过并购获得更多利基、创新性技术 [21] 政策鼓励并购重组 - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,鼓励上市公司跨行业并购转型新质生产力,以及优秀上市公司并购提升产业集中度 [30][31] 并购案例分析 - 富乐德收购富乐华,进一步完善半导体产业布局 [35][36][37][38][39][40][41] - 百傲化学跨界收购芯慧联进军半导体产业 [42][43][44][45][46][47][48][50] 投资建议 - 未来1-2年半导体领域并购重组案例将不断出现,包括同一实控人资产注入、现金支付+发行股份/可交换债券等方式 [54] - 建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等优秀半导体设备上市公司 [54]