行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [3] 报告的核心观点 收入加速恢复，利润增速回正 - 计算机行业收入连续优化,增速为近十个季度最高点 [7] - 行业毛利增速和毛利率均下滑,但属于正常现象 [7] - 薪酬成本增速维持在较低水平,出现"收入-成本错配"正向剪刀差,带动净利润正增长 [8][9] - 应收款和存货增速维持在低位,预收款增速有望恢复,商誉持续出清 [9] 超预期/低于预期个股分析 - 业绩超预期的原因包括:1)商业模式优势,工程化落地容易;2)较高的主业安全边际和之前偏低的关注度 [12] - 业绩低于预期的原因包括:1)有顺周期特性,外部环境导致收入尚未恢复;2)高关注度,主业竞争存在 [13] - 根据超预期/低于预期情况,推荐4大类重点标的:AIGC、数字经济领军、信创&数据、AIGC算力 [17][18][19] 细分领域景气度分析 - 景气度相对较高的细分领域:汽车IT、能源IT [20] - 收入和利润在底部,后续可能加速的细分领域:信息安全、政务IT、医疗IT [20] - 此前增速较快,后续可能有增长压力的细分领域:券商IT、金融IT [20] - 收入增速较快,利润增速低迷的细分领域:云计算、AI [20] 风险提示 - 行业若采取激进扩人策略,存在影响盈利增长的风险 [25] - 外部因素影响供应链稳定,存在业绩不及预期的风险 [25]