报告行业投资评级 - 报告未提及行业投资评级 [无] 报告的核心观点 - 2024年第三季度银行间市场不良贷款ABS发行规模97.56亿元同比下降28.36%发行热度回落银登中心不良资产收益权转让产品发行7单处置不良资产117.56亿元银登中心不良贷款转让试点业务成交645亿元达去年同期1.57倍商业银行消费金融公司不良资产处置需求旺盛 [1] - 2024年第三季度发行利率延续下降走势年内不同品类NPL产品的发行利差有所收敛品类利差十分有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年第三季度发行情况 - 银行间市场第三季度发行量同比下降2024年第三季度银行间市场不良贷款ABS发行总量较去年同期呈现少有的下跌态势7 - 9月合计发行31单产品规模合计97.56亿元处置不良贷款本息767.21亿元较去年7 - 9月分别减少20.51%28.36%和7.56%2024年前三季度银行间市场累计发行90单规模合计332.24亿元处置不良贷款本息2135.99亿元发行单数和处置规模较2023年前三季度分别小幅增加4.65%和8.30%产品发行规模同比微降1.46% [2] - NPL收益权转让和贷款转让继续保持较大增幅2024年第三季度银登中心不良贷款收益权转让产品发行7单转让金额合计8.21亿元资产原始资金合计117.56亿元分别为2023年第三季度同期的2.33倍3.31倍和3.64倍同期银登中心公布不良贷款转让试点业务成交213单转让不良贷款本息645亿元主要为个人不良贷款批量转让此外还有少量单户对公不良贷款转让和对公不良贷款批量转让2024年前三季度不良贷款收益权转让累计登记16单资产原始资金合计290.85亿元不良贷款转让业务成交453单处置不良资产本息1276.30亿元 [4] - 个人经营贷和微小企业不良贷款发行量同比增加其余类型发行量减少2024年新出现个人经营贷不良贷款ABS上半年发行2单证券规模合计10.28亿元第三季度新增发行5单证券规模合计12.12亿元微小企业不良贷款ABS今年前三季度的发行量也超过了去年同期证券发行规模约为去年同期的1.35倍其余不良资产类型ABS前三季度的发行量小于去年同期或与去年同期基本持平2024年前三季度银行间市场共15家商业银行参与不良贷款ABS发行其中股份制银行的处置规模为1303.37亿元达到国有大型商业银行处置规模的1.57倍然而股份制银行的发行证券规模仅为151.65亿元约为国有大型商业银行发行规模的83.97%股份制银行出让资产的打折力度更高 [8] - 伴随发行量减少9月末存量规模回落融资转为净流出状态随着存续产品陆续兑付叠加第三季度发行减弱第三季度NPL净融资额为 - 15.40亿元2024年9月末不良贷款ABS存量规模小幅下降至605.89亿元存量结构与以往基本一致 [11] - 信用卡不良ABS逾期水平和打折率表现稳定2024年第三季度发行单数较多的信用卡不良ABS和住房抵押不良ABS当期基础资产逾期天数和资产打折率表现平稳其余产品发行单数偏少基础资产逾期水平和打折率波动较大 [14] 不良贷款ABS发行利率情况 - 发行利率保持下降趋势2024年第三季度发行的不良贷款ABS涉及5种基础资产类型发行利率均值皆低于2024年上半年发行的同类型产品利率降幅在9 - 19BP之间 [16] - 不同品类NPL利差收敛品类利差十分有限用同时间同期限国债收益率计算NPL发行利差2024年内不同品类NPL产品的发行利差有所收敛集中在65 - 80BP区间 [18]