行业投资评级 报告给予钢铁行业"优于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 盈利有反弹基础 - 钢材流通端库存创历史新低 [13][14] - 钢材生产端和消费端库存也创新低 [15][16] - 钢材出口仍将维持高位 [18] 2. 盈利反弹有天花板 - 产能大复产迅速 [20][21] - 钢材盈利随供需起伏 [25][26] 3. PB估值仍有空间 - 钢铁上市公司加权PB为0.82倍 [27][28] - 国际钢企PB比较 [33] 4. 中期考验仍在 - 我国已过钢材消费峰值 [36][40] - 钢材外需弥补不了国内需求缺口 [41][42] 个股推荐 关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、中信特钢等业绩较好的公司。[43]