报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [6] 报告的核心观点 - 轻工制造板块跑输大盘，包装印刷、文娱和个护用品表现强势，各细分板块业绩有差异，建议从弹性、稳健、周期角度关注不同板块投资机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 轻工板块修复不及大盘，2024Q3 轻工制造板块涨 14.1%，沪深 300 涨 16.1%，包装印刷、文娱和个护用品表现强势，家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、个护用品分别涨 14.1%、15.9%、16.4%、17.7%、17.7% [4][10] - 轻工制造估值中枢有所修复，24Q3 行业估值水平上行 12.54%，高于沪深 300 估值涨幅，各子板块估值均上涨 [11] - 24Q3 申万一级行业指数涨跌幅居前 5 位为非银金融、房地产等，轻工制造涨幅 14.06%，位列第 18 名 [12] - 板块重仓市值居于底部，24Q3 公募基金持仓中轻工制造行业配比 0.56%，环比 -0.14pct，处于近 7 年低位，造纸龙头受基金青睐 [14] 行业综述 板块整体业绩表现 - 2024Q3 轻工制造板块收入 155.9 亿元（同比 -2.0%、环比 +1.7%），归母净利润 77.63 亿元（同比 -28.4%、环比 -18.6%），营收稳健但利润承压 [18] 细分板块业绩表现 - 家居板块：受宏观和房地产环境影响业绩承压，2024Q3 收入 621.5 亿元（同比 -4.3%、环比 -0.1%），归母净利润 46.0 亿元（同比 -24.1%、环比 -22.6%），政策端释放利好信号有望支撑需求、利好头部企业 [22] - 造纸板块：终端需求疲软、木浆成本抬升致上市纸企利润亏损，2024Q3 收入 466.6 亿元（同比 -4.0%、环比 -2.8%），归母净利润 5.1 亿元（同比 -73.7%、环比 -69.0%），2024Q4 量价齐升、成本环比走弱，收入和利润环比预期向好 [24] - 包装板块：收入增长稳健，成本红利支撑下利润增速更快，2024Q3 收入 321.4 亿元（同比 +1.3%、环比 +10.0%），归母净利润 19.2 亿元（同比 -2.3%、环比 +43.8%），资本开支下行、供需趋于稳定，高分红或成未来主线 [27] - 出口板块：需求高景气但利润承压，2024Q3 收入 198.6 亿元（同比 +27%），归母净利润 10.8 亿元（同比 +11%），需求有望受益于美联储降息保持高景气，但需关注美国大选结果 [28] - 文娱板块：营收稳健利润承压，2024Q3 收入 146.4 亿元（同比 +8.3%，环比 +8.5%），归母净利润 7.4 亿元（同比 -15.1%、环比 +21.1%），公牛集团和晨光股份发展逻辑清晰 [31] - 个护板块：表现分化，2024Q3 收入 85.7 亿元（同比 +8.8%、环比 -5.3%），归母净利润 7.4 亿元（同比 -69.2%、环比 -10.8%），百亚股份成长曲线清晰 [33] 盈利预测 - 报告对各板块部分公司给出盈利预测及评级，如家居板块箭牌家居、索菲亚等获增持评级，造纸、包装等板块部分公司也有相应评级 [36]