报告行业投资评级 - 传媒互联网行业投资评级为“强于大市 (维持)” [4] 报告的核心观点 - 传媒互联网行业在2024年三季度企稳回暖，看好AI产业链和并购重组 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 2024年三季度行业数据总览 - 广告市场企稳增长，费用投放日益集中。2024年1-8月广告市场同比上涨3.1%，8月广告市场刊例花费同比上涨5.2%，主要贡献来自于娱乐休闲、化妆品、商业及服务行业 [11] - 互联网广告市场延续增长态势，2024年第三季度中国互联网广告市场规模1763.2亿，同比增长5.5% [13] - 电商行业逐步企稳，生鲜闲置景气度高。2024年第三季度国内实物商品网上零售额3.1万亿，同比增长4.4% [20] - 游戏市场企稳回暖，供给驱动大厂霸榜。2024年第三季度中国游戏市场规模917.7亿，环比增长23.0%，同比增长9.0% [30] 2024年三季报上市传媒企业总结 - 收入利润显著承压，出版广告抗风险强。2024年第三季度上市传媒企业实现营业收入1,217.2亿，同比下降3.2%；实现归母净利润65.7亿，同比下降37.3% [37] - 盈利能力持续承压，费用比率小幅提升。2024年第三季度上市传媒企业毛利率30.0%，较2023年同期下降1.7个百分点；期间费用率23.7%，较2023年同期上升1.2个百分点 [45] - 经营性现金流恶化，游戏媒体现金良好。2024年第三季度上市传媒企业实现经营活动现金流净额107.7亿，同比下降34.1% [54] 传媒互联网行业展望与投资策略 - 2024年迄今传媒SW板块行情回顾。2024年1月1日至2024年11月6日，传媒SW行业指数年内上涨4.9%，跑输全部A股、沪深300，分别为8.3 pct、12.2 pct [60] - 投资策略：看好AI产业链和并购重组。AI应用元年开启，AIGC行业月活用户持续攀升，2024年9月AI原生应用规模达7912.8万，同比增长393.9% [66] - 并购重组政策支持，账面现金充足、净利润率较低企业更有可能并购 [70]