分组1：报告行业投资评级 - 投资评级为“优于大市”且维持该评级 [1] 分组2：报告的核心观点 - 1-3Q2024行业集中度再次回落TOP20位房企销售金额市占率为26.82%，随着政策持续回暖行业蓝筹市占率有望回升，同时部分龙头A股上市公司现金流指标达标情况有所恶化，行业杠杆率创出新高，房价同比增速下行，A股房企多项财务指标有不同程度的变化，不过市场稳增长大环境未变，优质公司优势和价值将更突出 [3][14] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1. 行业集中度再次回落，Ａ股现金流状况有所转差 - 1-3Q2024行业集中度回落，TOP20位房企销售金额市占率为26.82%，销售面积市占率为14.34%，房企销售额增速再次回落，TOP1 - 10、TOP11 - 20、TOP21 - 30、TOP31 - 50位房企销售金额同比增速分别为-32.54%、-43.78%、-43.12%、-47.06%，且TOP10、TOP20、TOP30、TOP50房企销售额门槛分别为732亿元、309亿元、228亿元、125亿元 [14][15][16] - A股上市公司现金流情况有所恶化，部分龙头A股上市公司现金流指标（经营活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额、定义现金短债比）达标情况有所恶化，如金地集团、华侨城A等公司相关指标有不同程度表现 [14][20][21] 2. 截至目前行业运行情况 - 1-3Q2024地产开发投资增速保持持平，全国房地产累计开发投资为7.87万亿元，同比为-10.1%，全国房屋新开工同比增速小幅回升，施工、竣工同比增速继续下行，新开工、施工、竣工面积同比增速分别为-22.2%、-12.2%、-24.4%，全国房地产开发房企完成土地购置费累计增速回落为-6.90%，全国商品房销售面积和销售额累计增速触底回升，销售面积为7.03亿平，同比增速为-17.1%，销售额为6.89万亿元，同比为-22.7%，开发商房屋新开工面积累计增速和商品房销售面积累计增速总体呈小幅回升态势，行业杠杆率创出新高达到42.70%，3Q2024全国一线、二线、三线城市房价同比增速分别为-4.7%、-5.7%、-6.6% [22][26][27][30][31] 3. A股地产房企1-3Q2024运营情况分析 - 当期结算、毛利率和费用情况：1-3Q2024，A股房地产房企营业总收入为11805.6亿元，同比为-26.2%，销售毛利率为-1.32%，期间费用率有所上升，期间费用占比为10.70%，A股地产上市公司实现ROE为-3.83%，ROA为-0.13% [34][35] - 当期资产减值损失、少数股东损益情况：1-3Q2024，A股地产上市公司资产减值损益为-143.7亿元，占扣除资产减值损益前的营业利润的比例为-68.19%，少数股东损益为74.20亿元，同比增速为-61.11% [37] - 当期销售和现金流：1-3Q2024，A股上市地产房企销售商品、提供劳务收到的现金为10137.2亿元，同比为-34.91%，增速相对1H2024有所回升，经营活动现金流净额为-201.16亿元，筹资活动现金流净额为-1357.3亿元，3Q2024，A股地产房企流动比率1.45倍，净负债率154.4%，相比1H2024流动比率小幅回升、净负债率回落 [40][41] - 存货和预收款（含合同负债）情况：1-3Q2024，A股地产房企累计存货为4.85万亿元，同比为-17.58%，累计预收款（含合同负债）为1.93万亿元，同比为-29.42%，增速相对1H2024均有所回升 [43] 4. 重点上市公司1-3Q2024业绩分析 - 重点住宅类房企平均营业收入同比增速继续回落，21家重点住宅类房企1-3Q2024营业收入增速均值为-23.56%，重点商业类、园区类、物管类房企也有不同程度的营收增速变化 [45][49] - 重点住宅类房企平均净利润率持续回落，21家重点住宅类房企1-3Q2024净利率均值为-1.91%，商业类、园区类、物管类房企净利率也有不同表现 [51][52] - 重点住宅类房企平均预收款（含合同负债）同比增速持续回落，21家重点住宅类房企3Q2024末每股预收款（含合同负债）同比增速均值为-30.57%，商业类、园区类、物管类房企有不同的预收款增速情况 [56][58] - 重点住宅类房企平均每股有息负债同比增速继续回升，21家重点住宅类房企3Q2024末每股有息负债同比增速均值为-10.39%，商业类、园区类、物管类房企每股有息负债同比增速各有不同 [61][63] - 重点住宅类房企资产减值损益合计值继续回落，21家重点住宅类房企1-3Q2024资产减值损益合计为-79.00亿元 [67]