行业投资评级 - 看好（Overweight）[21] 报告核心观点 - 商业航天预计进入常态化发射阶段迎来商业化质变重点关注海南商发双工位首飞任务卫星互联网进入常态化组网发射且涵义正在深化泛化从卫星互联网到商业航天[3][9] - 垣信“千帆星座”计划常态化组网发射商业化应用已现雏形包括出海布局已发射2批次36颗星远期2030年提供手机直连等业务手机直连卫星市场空间广阔[4][10][12][13] 根据相关目录分别进行总结 商业航天发展情况 - 海南商发两个发射工位建设完成长八改火箭和长十二号火箭将分别在两个工位首飞工位具备每年16次发射能力未来将建更多工位争取每周1发火箭的发射频率[3][7][9] - 长八火箭在海南商发一号发射工位完成发射场合练任务将于年底前后首飞长八火箭运载能力等情况[8] 垣信相关情况 - 垣信着眼商业化落地出海正在进行巴西希望引入垣信双方正就谅解备忘录谈判[10] - 垣信“千帆”已实现2批次36颗星发射包括10月15日第二批组网卫星发射目前在轨卫星数量增至36颗[11] - 千帆星座计划到2030年底发射1.5万颗星提供手机直连等业务单星能力情况以及不同阶段卫星发射和网络覆盖目标[12] - 千帆星座预计2030年提供手机直连业务对标Starlink其直连业务有潜在千亿级市场空间并给出相关测算假设[13][14][15] 相关标的情况 - 今年有业绩兑现确定性的震有科技、上海瀚讯、乾照光电核心环节载荷和天线相关企业卫星电推的航天智装地面设备相关企业等值得关注[5][16]