报告行业投资评级 - 看好（Overweight）[26] 报告的核心观点 - 中芯国际和华虹半导体24Q3业绩表现良好，营收和毛利率多超指引区间，有望带动中游晶圆厂和封装厂受益于半导体行业复苏[2][5] 根据相关目录分别进行总结 中芯国际 - 24Q3营收符合预期，毛利率超指引区间，整体稼动率90.4%，相较24Q2提升5.2pct，晶圆交付量2122K，QoQ+0.5%，YoY+38.1%，平均销售单价因产品组合变动提升13.6%为1023美元/片，折合8寸晶圆月产能从24Q2的837K/M提升至24Q3的884.25K/M，单三季度增加折合约21K/M的12寸产能[3] - 消费电子业务拉动明显，按下游占比来看，智能手机收入占比24.9%（QoQ - 7.1pct），电脑与平板收入占比16.4%（QoQ+3.1pct），消费电子收入占比42.6%（QoQ+7pct），互联与可穿戴收入占比8.2%（QoQ - 2.8pct），工业与汽车收入占比7.9%（QoQ - 0.2pct），按晶圆结构来看，8寸晶圆销售收入占比21.5%（QoQ - 4.9pct），12寸晶圆收入占比为78.5%（QoQ+4.9pct）[4][12] - 24Q3折旧与摊销成本8.31亿美元，YoY+22.3%，QoQ+4.3%，24Q3资本开支11.8亿美元，24Q2为22.5亿美元，相较Q2放缓，研发开支为1.79亿美元，指引24Q4营收环比持平至增长2%，对应营收21.71 - 22.14亿美金之间，毛利率介于18%至20%之间[13][14] 华虹半导体 - 24Q3营收和毛利率皆超指引区间，整体稼动率105.3%，相较24Q2提升7.4pct，其中8寸产能利用率113%，QoQ+5.4pct，12寸产能利用率98.5%，QoQ+9.2pct，三季度无新增产能，晶圆交付1200K，yoy+11.4%，QoQ+8.5%，ASP为439美元/片，QoQ+1.4%[3][15] - 功率器件持续复苏，模拟与电源管理/CIS和逻辑环比高增，嵌入式非易失性存储产品QoQ - 3.3%，功率器件QoQ+7.1%，模拟和电源管理QoQ+21.5%，逻辑和射频+21.3%，CIS和逻辑产品需求增加，独立式非易失性存储收入QoQ+23.9%[4] - 24Q3资本开支为7.34亿美元，其中6.18亿美元用于Fab9，0.88亿美元用于Fab7，0.29亿美元用于8寸产线，2024年四季度指引销售收入5.3 - 5.4亿美金（QoQ+0.7% - QoQ+2.6%），毛利率约11 - 13%之间[20] 相关投资标的 - 晶圆代工：华虹公司，中芯国际、芯联集成 - U，封装测试：长电科技，甬矽电子，华天科技，通富微电、伟测科技[5]