分组1 - 报告行业投资评级：看好[1] - 报告的核心观点：农林牧渔板块2024三季报业绩同比大幅扭亏 生猪养殖盈利兑现 宠物食品景气延续 板块内上市公司业绩因行业景气、经营状况等因素呈现分化和差异 建议关注宠物食品、种植链、养殖链相关上市公司[1] - 2024Q1 - 3农林牧渔板块整体业绩情况：申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司累计实现归母净利润251.50亿元 同比 + 1264% 其中7个子行业归母净利润增速排序分别为生猪养殖（+330%）、宠物食品（+96%）、种业（+79%）、饲料（+61%）、肉鸡养殖（+52%） 其他子行业业绩则有不同程度下滑[10][11] - 2024Q3农林牧渔板块整体业绩情况：申万农业重点跟踪的37家农林牧渔上市公司合计实现归母净利润184.04亿元 同比+358% 环比+114% 从归母净利润同比增速来看 各子行业排名为生猪养殖（+1482%）、宠物食品（+77%）、种业（+43%）、肉鸡养殖（+37%）、饲料（+30%） 其他子行业业绩则有不同程度下滑[12][13][14] 分组2 - 生猪养殖业绩情况：4家主要生猪养殖企业2024Q1 - 3合计实现营业收入1801.9亿元 同比+17.4% 24Q3猪价显著上涨（24Q3全国外三元生猪均价19.4元/公斤 同比+21.6% 环比+18.5%） 猪企出栏量兑现增长 养殖成本继续优化（2024Q3平均养殖成本环比 - 0.4%） 业绩同比大幅扭亏为盈 合计实现归母净利润176.29亿元 但24Q3猪企出栏同比延续增长 出栏增速有所分化[1] - 肉鸡养殖业绩情况：24Q1 - 3白羽肉鸡产能维持充沛 终端需求低迷致使各环节产品价格大幅下跌 但得益于养殖成本的明显回落 白羽肉鸡企业24Q3业绩环比有所回暖 五家上市公司24Q3共实现营业收入82.7亿元 同比 - 2.0% 环比Q2 + 5.9% 实现归母净利润4.5亿元 同比+7.1% 环比+309.1% 但前三季度企业业绩仍大幅下滑 全产业链企业优势明显 24Q3黄羽肉鸡价格旺季不旺 但养殖成本回落叠加其他养殖业务盈利回升 相关上市公司业绩整体继续回暖 24Q1 - 3湘佳股份、立华股份共实现营业收入156.7亿元 同比+12.0% 实现归母净利润12.5亿元 同比+467.12% 单季度看 24Q3两家上市公司共实现营业收入60.1亿元 同比+14% 环比+18% 实现归母净利润6.6亿元 同比+97% 环比+25%[1] - 宠物食品业绩情况：24Q1 - 3乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份合计实现营业收入81.8亿元 同比+21.4% 实现归母净利润9.1亿元 同比+96.4% 海外市场需求旺盛 原材料价格继续下降 中国宠物食品消费景气延续 24Q3宠物食品上市公司业绩环比继续增长 24Q3三家公司合计实现营业收入29.5亿元 同比+19.7% 环比+3.0% 合计实现归母净利润3.6亿元 同比+76.8% 环比+18.4%[1] - 动物保健业绩情况：2024Q1 - 3动物保健板块内5家上市公司合计实现营业收入83.2亿元 同比 - 4.6% 实现归母净利润8.6亿元 同比 - 42.3% 前期养殖亏损压制防疫需求 尽管5月起猪价上涨 但下游养殖场户盈利改善（注重降本）未带动上游需求显著复苏 且当前行业同质化竞争加剧 降价促销争夺市场份额仍为现实 动物保健上市公司业绩有不同程度下滑[1] 分组3 - 生猪养殖投资分析意见：周期趋势渐弱 但盈利仍有望延续 企业资产负债表修复进程加快 龙头猪企积极加码分红 重视股东回报 未来利润兑现与中长期价值值得重视 建议关注牧原股份、温氏股份等[2] - 肉鸡养殖投资分析意见：黄羽肉鸡盈利回升 产能去化告一段落 预计供给收缩趋势渐止 白羽肉鸡需求端已成为决定景气的主要因素 成本回落 需求触底 预计四季度白鸡养殖盈利仍将继续转好 建议关注圣农发展[2] - 宠物食品投资分析意见：宠物食品消费景气 聚焦头部企业持续成长及盈利能力提升确定性 中国宠物食品行业仍处于较快增长阶段 在一级市场融资趋冷的背景下 行业竞争格局有望逐步优化 头部国产品牌历经5 - 10年积累 凭借优质供应链、快速产品迭代、多元化营销等多方面优势 品牌力开始彰显 消费者认可度明显提升 在市占率持续提升的基础上 盈利能力有望逐步上行 建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[2] - 动物保健投资分析意见：下游养殖行业景气复苏提振动保产品需求 预计养殖企业盈利持续将驱动免疫积极性延续恢复态势 动保企业盈利有望改善 同时 密切关注潜力新品种有望带来的行业增量 包括猫三联疫苗、反刍疫苗、非洲猪瘟疫苗等 建议关注科前生物、瑞普生物、生物股份等[3]