报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年造纸轻工行业总市值占全部A股总市值的0.88%，2024Q3短期承压，细分板块分化明显，轻工出口及二轮车收入高增 [1][5][6] - 看好各细分领域龙头企业，短期抗风险能力强，中期业绩增长可持续，长期保持领先态势 [26] 根据相关目录分别进行总结 行业概况 - 选取造纸轻工行业122只有代表性股票作为样本，分为6个细分行业，2024年11月1日总市值8075.45亿元，占沪深两市A股总市值0.88% [1][5] 2024年三季报总览 整体情况 - 2024Q3营业收入同比-1%，2024Q1 - 3同比+2%；2024Q3归母净利润同比-28%，2024Q1 - 3同比-4% [1][6] 各细分板块情况 - 造纸板块：2024Q3营收同比-4%，归母净利润同比-76%；2024Q1 - 3营收同比+1%，归母净利润同比+37% [1][6] - 包装印刷板块：2024Q3营收同比+1%，归母净利润同比-10%；2024Q1 - 3营收同比+1%，归母净利润同比-15% [1][6] - 家具家居板块：2024Q3营收同比-15%，归母净利润同比-26%；2024Q1 - 3营收同比-8%，归母净利润同比-17% [1][7] - 轻工出口板块：2024Q3营收同比+26%，归母净利润同比-19%；2024Q1 - 3营收同比+26%，归母净利润同比-9% [1][9] - 二轮车板块：2024Q3营收同比+15%，归母净利润同比+22%；2024Q1 - 3营收同比+16%，归母净利润同比+29% [1][9] - 个护及其他板块：2024Q3营收同比持平，归母净利润同比-38%；2024Q1 - 3营收同比+2%，归母净利润同比-20% [1][9] 营业收入 - 2024Q3样本合计营收1602亿元，同比-1%；2024Q1 - 3为4570亿元，同比+2%。造纸、包装印刷、家具家居贡献主要收入，2024Q3占比分别为29%、20%、19%，2024Q1 - 3占比分别为30%、19%、19% [10] 归母净利润 - 2024Q3样本合计归母净利润77亿元，同比-28%；2024Q1 - 3为243亿元，同比-4%。家具家居、包装印刷、二轮车板块贡献单季度主要利润，2024Q3占比分别为32%、20%、19%，2024Q1 - 3占比分别为26%、16%、17% [14] 盈利能力 - 样本整体毛利率2024Q3为20.7%，同比-2pct；2024Q1 - 3为21.4%，同比持平。各板块毛利率有不同变化 [17] - 样本整体归母净利率2024Q3为4.8%，同比-2pct；2024Q1 - 3为5.3%，同比持平。各板块归母净利率有不同变化 [20] 主要上市公司 - 2024Q3各子板块龙头公司表现分化，部分公司营收及归母净利润同比增速优于子板块整体水平 [22][23] 投资策略 - 造纸：预计国内需求改善，浆、纸价格见底回升，纸企盈利四季度有望修复，看好太阳纸业 [2][26] - 包装印刷：出口及内需逐步修复，预计24年业绩持续改善 [2][26] - 家具家居：外部压力仍在，但2024Q4政策支持落地，相关龙头企业有望业绩修复，建议关注欧派家居等标的 [2][27] - 轻工出口：龙头企业竞争力增强，有望提升份额，跨境电商需求增加，建议关注致欧科技、傲基股份 [2][28] - 二轮车：政策利好行业规范，头部企业先发优势明显，建议关注爱玛科技、雅迪控股 [2][29] - 个护及其他：个护必选消费属性强，龙头加快渠道建设，建议关注百亚股份 [2][29]