报告行业投资评级 - 投资建议为强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 把握宠物及饲料企业景气向上的投资机会，消费成长类中水产链水产品存塘有望回升带动水产饲料需求改善，推荐海大集团；宠物行业国内发展空间大，推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物；周期景气类中四季度生猪养殖或维持盈利，推荐牧原股份、温氏股份、立华股份、禾丰股份等[2][9] 根据相关目录分别进行总结 养殖：生猪养殖景气度提升，24Q3行业盈利高增 - 2024Q3生猪养殖企业营收盈利双增长，15家上市猪企三季度营收1265.16亿元，同比增长3.20%，环比增长18.01%；前三季度合计收入3283.57亿元，同比减少5.66%；三季度归母净利润188.41亿元，环比增长明显；前三季度合计归母净利润200.32亿元，同比提升159.71%[6][14][15] - 上市公司出栏环比增长，生产性生物资产明显下滑，15家上市企业2024年Q3出栏生猪3715.10万头，环比增长3.61%；2024Q3上市猪企生产性生物资产同比下滑3.81%，在建工程同比下滑27.56%[20][21][22] 宠物：境内外业务齐发力，宠企业绩亮眼 - 前三季度宠企收入利润同比双增长，2024Q1 - Q3宠物食品企业总营收81.83亿元，同比增长21.39%；总归母净利润9.07亿元，同比增长96.38%[7][26] - 前三季度宠企盈利能力同比提升，2024Q1 - Q3主要宠物食品企业平均毛利率为32.51%，同比提升6.37pct；平均净利率为11.38%，同比提升6.33pct[29] 饲料：主要饲企收入整体下滑，业绩表现分化 - 前三季度饲企营收同比下降，2024Q1 - Q3饲料企业总营收1149.50亿元，同比下降4.44%，邦基科技营收同比增长41.22%，海大集团、粤海饲料、禾丰股份营收均同比下滑[8][36] - 前三季度饲企盈利能力增减各异，2024Q1 - Q3主要饲料企业平均毛利率为9.54%，同比下降0.12pct；平均净利率为1.67%，同比下降0.41pct[40] 投资建议 - 生猪养殖：重视板块盈利兑现的投资机会，生猪养殖“信心指数”拐点或已现，四季度猪价有望维持盈利，推荐牧原股份、温氏股份、立华股份[47] - 宠物：关注宠企国内业务发展，国内宠物行业发展空间大，推荐乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物[47] - 饲料：把握饲企景气复苏的投资机会，下游存栏/存塘有望恢复增长带动饲料需求回升，推荐海大集团、禾丰股份[47]