报告行业投资评级 - 报告未对行业给出投资评级，对宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、孚能科技等公司均给出未评级 [4] 报告的核心观点 - 受益于新能源车销量增长，2024年10月动力电池装车量同比增长51%，磷酸铁锂装车量占比进一步提升至79% [2] - 10月中国动力电池产销量同比高增，储能出口维持强劲增速，多家企业公布固态电池研发进度，行业催化频发 [3] - 预计年末乘用车市场和动力电池装车量均有望保持同比高增态势，航空领域正逐步成为固态电池的重要落地场景，建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局领先的宁德时代 [3] 根据相关目录分别进行总结 中国电池产销量和装机量 - 2024年10月中国动力电池装车量同/环比分别增长51.0%/8.6%至59.2GWh，1 - 10月累计装车量405.8GWh，同比+37.6% [2] - 10月中国电池总产量为113.1GWh（同/环比+45.5%/+1.6%），销量为110.3GWh（同/环比+47.4%/+6.2%） [3] - 10月中国电池出口19.9GWh，同/环比变化+38.6%/-1.6%，占当月销量的18.0%，环比微降1.4个百分点 [3] - 10月三元锂电池同/环比下降1.1%/7.2%，磷酸铁锂电池装车量同/环比增长75.1%/13.7%至47GWh，占比环比提升3.6个百分点至79.4% [2] 企业装车量情况 - 10月宁德时代和比亚迪当月装车量25.3GWh/15.8GWh，市占率分别环比-1.2/+2.5个百分点 [2] - CR3装机量45.1GWh，环比+10.4%，同比+46.1%，市场份额76.1%，同比占比变化-2.6ppts；CR5装机量50.0GWh，环比+9.4%，同比+44.4%，市场份额84.5%，同比占比变化-3.9ppts；CR10装机量56.6GWh，环比+8.7%，同比+47.6%，市场份额95.6%，同比占比变化-2.2ppts [10] 固态电池研发进度 - 宁德时代固态电池近期已进入20Ah样品试制阶段，能将三元锂电池的能量密度做到500Wh/kg [3] - 11月5日，华为公布一项硫化物固态电池发明专利，涉及硫化物的掺杂，能大幅提升锂离子电池的使用寿命 [3] - 太蓝新能源与长安汽车发布可量产无隔膜固态电池技术，无隔膜半固态电池计划于2026年实现装车验证，无隔膜全固态电池计划于2027年实现批量生产 [3] 估值概要 |公司名称|收盘价(当地货币)|FY24E每股盈利(报表货币)|FY25E每股盈利(报表货币)|FY24E市盈率(倍)|FY25E市盈率(倍)|FY24E市账率(倍)|FY25E市账率(倍)|股息率FY24E(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |宁德时代|267.50|11.670|14.335|22.9|18.7|5.02|4.15|1.3| |亿纬锂能|54.94|2.113|2.690|26.0|20.4|2.93|2.59|0.9| |国轩高科|25.28|0.480|0.830|52.6|30.5|1.75|1.67|0.4| |中创新航|12.28|0.410|0.580|27.7|19.6|0.57|0.55|0.0| |瑞浦兰钧|14.72|-0.090|0.591|NA|23.0|2.72|2.43|0.0| |欣旺达|25.02|0.900|1.200|27.8|20.9|1.89|1.76|0.8| |孚能科技|13.62|-0.280|0.300|NA|45.4|1.63|1.57|0.0| |平均| - | - | - |31.4|25.5|2.36|2.10|0.5| [4]