行业投资评级 - 看好（Overweight）[1] 报告核心观点 - 1 - 10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元、同比增长10.9%，10月完成固定资产投资739亿元、同比增长16.01%，10月铁路固投增速创年内新高[1] - 24年动车组招标大幅增长，25年进入交付大年，24年合计招标已达245组（上半年165组，下半年80组），同比23年164组增长49.39%[1] - 线路增长、客流增长和国铁盈利改善三重因素叠加，车辆需求景气度有望持续，截止到10月底，国内高铁里程约4.6万公里，距离完成“十四五”规划的5万公里目标还差近4000公里，1 - 9月铁路客运量33.38亿人、同比增长13.8%，前三季度国铁集团实现营业总收入9007亿元，净利润盈利129亿元[1] - 看好轨交设备25年确定性，重视动车组产业链，“十四五”最后一年，铁路投资有望维持8000亿以上，车辆投资更具确定性，25年动车组供应链景气度或将扩散[1] - 重点标的为中国中车、时代电气、思维列控、中国通号、时代新材，其次可关注动车组配套供应商康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、博深股份（轮对）等[1] 根据相关目录分别进行总结 行业发展情况 - 1 - 10月全国铁路固定资产投资增长，10月增速创年内新高，为轨交设备发展提供基础[1] - 24年动车组招标增长，25年将进入交付大年，推动轨交设备产业链发展[1] - 线路、客流、国铁盈利三方面因素促使车辆需求景气度持续，有利于轨交设备行业发展[1] 重点公司情况 - 给出了中国中车、时代电气等多家公司的2024/11/13市值、2023A - 2026E净利润、2023A - 2026E的PE以及当前PB等估值情况[2]