投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 中芯国际2024Q3业绩创季度新高，收入和毛利率均超预期，12英寸晶圆业务表现良好，推动平均价格提升 [1][2] - 成熟制程供需关系仍存在压力，但12英寸产线发展有助于优化业务组合，边缘终端AI发展有望带动增量需求 [3] - 预计2024-2026年收入和归母净利润将持续增长 [3] 市场数据 - 2024-11-12收盘价为27.15美元，总股本7,975百万股，流通股本5,986百万股，归母净资产20,617百万美元，总资产47,211百万美元，每股归母净资产2.59美元 [2] 主要财务指标 - 2024Q3收入21.71亿美元，同比增长34%，环比增长14.2%，毛利率20.5%，归母净利润1.49亿美元 [1] - 2024Q4收入指引21.71-22.14亿美元 [1] - 2024Q3晶圆月产量88.4万片，同比增长11%，环比增长6%，产能利用率90.4% [2] - 2024Q3 8英寸晶圆收入4.4亿美元，12英寸晶圆收入16.09亿美元，12英寸晶圆收入环比增长23.8% [2] - 预计2024年年底月产能达到90万片等效8英寸晶圆 [2] - 预计2024-2026年收入分别为80.15/93.48/102.02亿美元，归母净利润分别为5.84/8.20/11.23亿美元 [3] - 2024-2026年毛利率预计为16.7%/19.4%/22.3% [4] 行业展望 - 预计2025年非AI晶圆代工市场同比增长4%-9%，晶圆出货量增长双位数 [5] - AI应用从数据中心扩展至手机、IOT等边缘终端，中芯国际有望通过BCD、NPU等产品获得AI业务增长机会 [5]