报告行业投资评级 - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现[96] 报告的核心观点 - AI应用方面存在三大预期差，市场认为AI方向仅为短期炒作，但实际上背后存在推理技术明显迭代；市场认为目前展示的Agent产品并不好用，但实际上Agent产品远未达到最终形态，目前只是暂时过渡；市场认为本次AI行情以映射海外AI营销/AI推荐等应用为主，但实际2B产品、多模态在后续都有较大变化[3] - 新大陆存在预期差，收单与商户服务的提价与出海、硬件海外营销本地化带来公司收入高增预期。收单行业迎来拐点，从“内卷”到“提价”，硬件出海竞争力强、市场广阔[4] - 重点公司虹软科技、福昕软件、金山办公有新的发展情况。虹软科技收入略超预期，智能汽车收入翻倍；福昕软件24Q3订阅占比已过半，转型成效卓著；金山办公经营性现金流高增，有SaaS+AI+信创的发展模式[69][74][79] 根据相关目录分别进行总结 AI应用 - AI应用存在三大预期差，市场对AI应用的看法与实际情况存在不同观点，实际情况是AI应用场景持续且背后有技术迭代等积极因素[3] - 以智谱AutoGLM为代表的Agent产品使用暂时过渡路径，后续Agent产品迭代需要底层模型能力、APP生态、端侧算力共同努力[16] - 2B软件+AI有相应变化，如Servicenow、Atlassian、微软等公司相关产品有新的AI功能或发展[32] [3][16][32] 新大陆深度 - 新大陆主营业务包括商户运营及增值服务、电子支付产品及信息识读产品、行业应用与软件开发服务，各业务在毛利率、粘性、爆发力、市场空间方面各有优劣[36] - 收单行业迎来拐点，有提价空间，原因包括行业监管趋严、国内费率低位、公司投入商户服务使单商户价值量上行等，同时流水结构有双重优化[44] - 硬件出海竞争力强、市场广阔，2022年新大陆POS机具出货量全球第一，公司在拉美地区发展良好，预计2025年欧美、东南亚市场布局将初见成效[61][62][67] [36][44][61] 重点公司更新 - 虹软科技Q3收入略超预期，汽车业务增长突出，单季度利润波动主要来自所得税变化，薪酬支出稳中有增，与高通合作有望带动业务增长，AIGC方向积极布局[69] - 福昕软件加速向订阅转型，核心指标延续高增，全球化布局顺畅，AI+PDF能力深入融合并完成AI助手单独定价[74] - 金山办公24Q3开始增速边际上行，B端业务有望在复苏预期及积极政策下恢复增速，C端业务持续增长且AI促进付费率提升，经营性现金流表现亮眼[79] [69][74][79] 风险偏好判断以及重点标的 - 研究风险偏好很重要，回顾2019 - 2023年计算机PE波动情况说明风险偏好判断的重要性[80] - 列出了数字经济领军、AIGC应用、AIGC算力、数据要素、信创弹性、港股核心、智联汽车、新型工业化、医疗信息化等不同类型的重点标的[86] [80][86]