投资评级与目标价格 - 报告对Pentamaster (01665 HK)的股票评级为买入(BUY) [3] - 目标价格为HK$ 0 75 当前价格为HK$ 0 61 潜在上涨空间为23% [4][5] 核心观点 - Pentamaster在2024年Q3录得MYR 150 1mn的营收 同比下降16 9% 前九个月营收同比下降5 9% [18] - 医疗板块保持稳定贡献 MYR 79 0mn的营收 预计短期内将继续保持稳定 并有望通过自动化和一次性医疗设备的采用进一步增长 [19] - 电光板块受季节性因素影响环比下降 但升级的接近传感器预计将带来积极动力 汽车板块在2024年Q3录得MYR 32 6mn的营收 但下游客户的资本支出计划未随终端市场销售反弹而扩大 [19] - 毛利率从2024年Q2的28 1%反弹至2024年Q3的28 8% 预计在2025年下半年将逐步改善 [19] - 宏观不确定性是主要障碍 报告下调了目标价至HK$ 0 75 以反映Q3的疲软表现和短期内的停滞前景 [20] 财务表现 - 2023年营收为MYR 691 9mn 预计2024年降至MYR 651 2mn 2025年和2026年分别回升至MYR 735 0mn和MYR 806 2mn [9] - 2023年毛利率为30 3% 预计2024年降至28 8% 2025年和2026年分别回升至29 0%和31 0% [11] - 2023年归属于股东的净利润为MYR 142 2mn 预计2024年降至MYR 117 7mn 2025年和2026年分别回升至MYR 133 8mn和MYR 161 8mn [12] - 2023年ROE为18 0% 预计2024年降至13 1% 2025年和2026年分别回升至13 3%和14 2% [13] 市场表现 - 过去1个月 3个月 6个月和1年的绝对回报分别为-10 3% -9 0% -15 2%和-30 3% [15] - 相对于恒生指数的表现分别为-4 3% -24 8% -19 1%和-44 2% [16] 行业对比 - Pentamaster的市值为HK$ 1 5bn 2023年营收为MYR 691 9mn 毛利率为30 3% ROE为18 0% [7][9][11][13] - 与同行相比 Pentamaster的估值较低 2023年P E为6 8x P B为1 0x P S为1 3x [24]