分组1：报告投资评级 - 传媒行业投资评级为看好（Overweight）即行业超越整体市场表现[2] 分组2：报告核心观点 - 本周传媒（申万）指数上涨1.1%强于创业板指（跌3.4%）和TMT其他版块，中概股相关指数下跌，AI应用关注度高，重要催化为Applovin 24Q3业绩超预期且指引强劲股价创新高借此分析AI在营销行业的落地[2] - Applovin主要有软件平台和应用程序两部分业务，软件平台是增长主要动力且未来有望维持20% - 30%增长预期，24Q3总收入12.0亿美元同比增长39%超过预期，软件平台部门收入增长显著达8.35亿美元同比增长66%主要因AI提升效率驱动广告主增加投放[3] - 2023年6月Applovin推出由AI驱动的Axon 2.0广告引擎提升广告主投放效率及回报率，公司通过收购补充完善产业链环节，Max聚合平台和Adjust归因平台提供重要数据支撑[3] - 国内外AI进展迅速，列举了智谱、Minimax、快手、腾讯等公司的AI成果，24年底 - 25年初海外多模型有望更新，给出广告电商、游戏、影视、教育等领域的重点标的[4] 分组3：根据相关目录总结 程序化广告相关 - 程序化广告是利用技术手段进行的广告交易和管理形式，参与者包括广告主、代理商、需求方平台（DSP）、供应方平台（SSP）等通过广告交易平台（Ad Exchange）进行广告买卖和交易，还详细介绍了从供给方、需求方、交易市场和服务方等环节的角色分类[2][7] - 需求端包括广告需求方（广告主和广告代理公司）和需求方服务平台（DSP和TD），供给端包括流量供给方（媒体和广告联盟）和供给方服务平台（SSP和Mediation），广告交易市场（ADX）为实现广告主投放需求和消耗媒体流量库存而存在，还有多种广告服务方如DMP、CDP等[9][11][12][15][16] Applovin相关 - Applovin的软件平台收入主要来源于广告商在出版商移动应用程序上投放广告费用是收入增长主要来源，应用程序通过内购、广告等方式营收较平稳[20] - 2023年6月推出的Axon 2.0提升广告投放ROI，软件平台EBITDA利润大幅增长，公司工程团队不断改进技术，Axon 2.0模型自我学习进化，吸引广告合作伙伴更大规模支出为业绩增长提供支撑[24][25] - Applovin于2018年收购MAX广告聚合平台，2022年收购Mopub，通过降低MAX费率迁移大型广告媒体方提升网络效应获得更多交易数据，Adjust是海外较常用第三方广告监测工具（归因工具），归因对广告主优化投放重要，特别是中小媒体，Applovin的数据支持是其推出Axon2.0并提效的重要基础[30][31][35] 易点天下相关 - 易点天下旗下程序化广告平台zMaticoo运用算法与AI技术打通多源数据及媒体资源，产品系包含zMaticoo SSP媒体供应方平台，2023年Q2连续两个季度荣登Pixalate全球移动流量平台市场份额榜单亚太地区iOS首次位列榜首Android端流量靠前，有较完整产业链布局旗下有tradplus广告聚合平台，数据资源丰富，公司资产负债表健康[37] 重点公司估值相关 - 给出腾讯控股、网易、神州泰岳等多个公司在总市值、23A、营业收入、归母净利润等方面的数据预测[40]