宏观经济 - 2024年11月15日，国家统计局公布我国10月经济数据，社会消费品零售总额同比增速显著加快，较前值提高1.6个百分点，主要受益于消费品以旧换新政策效能的持续释放，以及"十一"假期的提振。展望后市，降准降息、降存量房贷利率、逾10万亿化债等宏观政策接续发力，扩内需、稳地产、防风险、促消费，随着政策效用的不断显现，社会消费品零售总额同比有望维持较高增速 [3] - 工业生产增势平稳，装备制造业、高技术制造业增速较快。10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较前值回落0.1个百分点，与去年同比基数小幅提高有关。分门类来看，10月制造业同比增长5.4%，增速居三大门类之首，与10月制造业PMI生产指数较9月提高0.8个百分点，指向一致，表明制造业生产保持扩张态势、稳中有进。其中，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长6.6%、9.4%，增速分别高于规模以上工业增加值整体1.3、4.1个百分点。展望后市，新型工业化的推进、新质生产力的发展，有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型，支撑高技术制造业工业增加值维持较高增速 [17] - 固定资产投资保持稳健增长，制造业投资、基础设施投资同比稳中有升。1-10月固定资产投资同比增长3.4%，与1-9月持平。分领域来看，制造业投资累计同比增长9.3%，增速较前值提高0.1个百分点，受到出口韧性和大规模设备更新政策的支撑。基础设施投资累计同比增长4.3%，增速较前值提高0.2个百分点，主要受益于专项债发行提速，后续超长期特别国债和地方政府专项债有望继续发力，支持基础设施投资平稳增长 [18] 商品市场 - 钢铁和水泥：截至11月15日，本周短流程钢厂开工率为67.71%，较前值提高；长流程钢厂开工率为55.00%，与上周持平。水泥方面，本周水泥价格指数为166.44，高于上周水平。后市方面，随着一系列扩内需、稳房市政策落地显效，固定资产投资对水泥价格的拉动作用有望增强，水泥价格有望企稳回暖；市场需求有望在政策提振下逐步回暖，带动钢厂开工率进一步提高 [4][23] - 有色金属：截至11月15日，本周LME铝库存为71.90万吨，较上周减少1.30万吨，LME铝现货价格为2641.00美元/吨，较上周提高40.50美元；本周LME铜库存为27.19万吨，较上周减少525吨，LME铜现货价格为9055.00美元/吨，较上周下降268.00美元。展望后市，在海外经济软着陆概率较大、国内地产组合拳发力的大背景下，有色金属价格下行空间有限 [24] - 猪肉和果蔬：截至11月15日，本周猪肉平均批发价为23.85元/公斤，比上周下降0.39元，同比去年同期提高17.66%；本周6种重点监测水果平均批发价为7.18元/公斤，比上周下降0.04元，同比去年同期提高5.74%；本周28种重点监测蔬菜平均批发价为5.05元/公斤，比上周下降0.15元，同比去年同期上涨10.75%。猪肉方面，前期生猪产能调减，对供给关系的改善作用仍在持续显现，对猪肉价格上涨形成支撑。蔬果方面，8、9月受到高温多雨等极端天气影响，蔬果供应受到影响，出现较大涨幅；随着天气转凉，蔬果价格逐渐回落 [26] 债券市场 - 截至11月15日，信用利差方面，本周1年期AA-AAA信用利差22.62BP，较上周收窄6.51BP；3年期AA-AAA信用利差29.79BP，较上周收窄4.99BP。期限利差方面，本周10年期国债-1年期国债期限利差为70.73BP，较上周利差扩大0.68BP。鉴于AA-AAA信用利差收窄，10年期国债-1年期国债期限利差扩大，建议关注久期偏长叠加信用等级中等债券的行情 [5][19] 股市 - 截至11月15日收盘，本周上证指数下跌3.52%，沪深300指数下跌3.29%，深证成指下跌3.70%，创业板指下跌3.36%，上证50指数下跌3.40%。行业方面，本周仅传媒板块上涨，涨幅为1.07%，房地产、国防军工和非银金融板块跌幅居前，跌幅分别为-8.92%、-8.79%、-7.65% [6][30] - 估值层面，当前市场整体估值处于合理估值区间。截至11月15日，上证指数市盈率-TTM为14.37倍，处于历史28.76%分位值；市净率为1.32倍，处于历史26.11%%分位值，整体估值相对合理；创业板指市盈率-TTM为34.46倍，处于历史14.53%分位值，市净率为4.14倍，处于近十年26.79%分位值。整体来看，当前A股整体估值较为合理，具备配置价值 [30] - 资金层面，本周资金活跃度依旧保持较高水平，上证指数成交额平均为8804.38亿元，深证成指平均成交额为12661.08亿元，两市合计21465.47亿元。截至11月15日，本周新成立基金总份额为440.99亿份，较上周的314.63亿份有所回升，总体来看，本周市场新基金成立总额出现一定回升 [33]