行业投资评级 - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现[28] 报告核心观点 - 看好AI场景持续，存在三大预期差：1）Agent实际技术进步较大，后续仍有较多头部AI大模型公司参与催化；2）目前已出现的Agent产品受制于数据安全、硬件性能等原因，远未达到最终形态；3）2B产品、多模态在后续都有较大变化[1][4] 根据相关目录分别进行总结 一、关于AI技术进步被市场低估方面 - 市场认为AI方向仅为短期炒作，但实际存在推理技术明显迭代，大模型功能从“简单对话”到“复杂任务规划”有较大进步，后续催化较多，技术变化带来的行情可以持续，技术进展主要体现在任务规划，基于LLM的AI Agent有任务规划/工具使用/记忆能力[1][4] - 后续期待open AI、Google、微软等头部AI企业发布相关产品，如OpenAI正在开发名为“Operator”的AI Agent计划于明年1月发布，微软将为Dynamics 365系列业务应用推出10个新的AI Agent，涵盖销售、客户支持和会计等领域，12月起提供公共预览版并持续至2025年初[6] 二、关于Agent产品未达最终形态方面 - 市场认为目前展示的Agent产品并不好用，但实际上受制于模型能力、数据安全、手机性能等，Agent产品远未达到最终形态，目前以智谱AutoGLM为代表的产品使用了暂时过渡路径，其实现路径是读取UI界面理解内容，模拟用户点击来完成[1][6] - 这种做法存在坏处，如当Agent操作手机时，用户无法同时处理其它任务，读取UI而非底层数据使得交互速度较慢，且无法获得用户历史操作数据进行训练导致模型智能水平有限，后续Agent产品迭代是底层模型能力、APP生态、端侧算力共同努力的结果[9] - 目前世界第一的agent规划能力仅是人类的1/3，以AutoGLM为例，目前只适配8款APP，且无法得到全部用户历史数据，导致实际使用体验智能化程度有待提升，现阶段AI手机端侧模型以2 - 7B为主流，个人AI Agent尚未真正发挥“行为智能”的特点，现有硬件技术暂时无法支持后台Agent大模型运行+前台用户交互同时处理[11] 三、关于2B产品和多模态的变化方面 - 市场认为本次AI行情以映射海外AI营销/AI推荐等应用为主，但实际2B产品、多模态在后续都有较大变化[18] - Servicenow企业生产流程自动化，Now Assist等AI功能ACV稳步提升，还支持开发者基于平台开发自定义的AI应用程序；Atlassian产品项目跟踪软件JIRA和团队协同软件Confluence迭代新AI功能；微软推出10个自主AI Agent；Salesforce推出AIAgent平台Agentforce[18][19][20] 四、关于计算机相关标的方面 - Agent B端落地相关标的有泛微网络、鼎捷数智；Sora和多模态相关标的有万兴科技、虹软科技；AI教育相关标的为科大讯飞；AI办公相关标的为金山办公、福昕软件；AI金融相关标的为新致软件；AI医疗相关标的为润达医疗，并给出了这些公司的估值表[21][22]