核心观点 - 国企高分红低估值凸显配置优势，政策推动提质增效与估值重塑；央国企改革深化提升，市值管理带来投资新机遇；电力设备国央企市值规模更大、业绩更优，多因素驱动其收并购；钢铁市场量价回升，需求韧性有望增强；重视可控核聚变产业趋势下的投资机会 [7][13][20][26][31] 金工 - 国企相关指数以科技主题和红利风格为主，成分股行业在电力及公用事业、国防军工等权重较高 [7] - 今年以来红利风格 ETF 净流入，科技主题 ETF 净流出 [8] - 改进国企基本面因子选股策略，构建的选股多头策略和沪深 300 国企增强策略均能实现稳健超额收益 [9] 银行 - 银行央国企属性突出，将显著受益本轮改革红利 [14] - 市值管理维度重塑银行经营和投资逻辑，包括分红等预期增强、拓展融资渠道等 [15] - 看好银行板块配置价值，坚守红利价值和高股息策略，推荐工商银行等个股 [16] 电新 - 电力设备国央企平均市值和业绩更优，多因素驱动其在收并购市场保持活跃态势 [20] - 电力设备央国企将聚焦主业、布局战略性新兴企业，国有上市公司具有较强投资价值 [21] - 建议关注中电装集团旗下收并购潜在机会和部分央企国资控股上市公司收并购动作 [22] 钢铁 - 本月钢铁板块涨幅为 0.14%，钢价小幅上涨，生产产量同比上升，去库且净出口量环比上升 [26] - 供给侧钢厂产能释放意愿增强，需求侧市场需求有所提振，上游钢企盈利率下行，下游制造业需求较强 [26] - 预计政策积极影响下终端需求增长，建议关注特钢板块龙头公司和普钢板块政策利好边际改善 [27] 机械 - 重视可控核聚变产业趋势，全球约 35 个国家投身研究，中美俄欧日等处于领先地位 [31] - 产业链由上游材料、中游超导磁体等及下游电站运营组成，各部分有关键材料和结构 [33] - 建议关注深度参与核心项目的设备及材料标的，如精达股份等，还列出其他相关标的 [34][37]