报告核心观点 - A股有望震荡上行，一方面存量政策落实和增量政策推出使经济基本面改善，另一方面特朗普当选使美国对华政策有不确定性，配置上关注科技创新、“两新”、红利板块 [2][7] - 机械行业关注工程机械整机、船舶、轨交装备板块及相关央国企 [2][11][13] - 地产行业集中度或提升，央国企有望提升行业地位，头部房企估值有望提升，看好部分央国企公司 [2][18][20] - 建材行业转型升级，央国企有望率先转型，提升竞争力和市场地位，推荐部分公司 [2][25][26] - 计算机端侧AI加速发展，建议关注相关企业 [2][30] - 北交所交投活跃，将推专精特新指数，具备投资价值，推荐四个投资方向 [34][35][36] 策略 - 本周（11月18日 - 11月22日）全A指数下跌2.08%，周一降，周二至周四升，周五降；中证1000跌幅小于沪深300，小盘股占优；周期和稳定风格跌幅小，成长、金融和消费风格跌幅大于全A指数；3个行业上涨，28个行业下跌，前期涨幅小的行业抗跌，涨幅高的回调大 [7] - 本周A股成交额先降后升，日均成交额17064.4亿元，较上周减4755.3亿元；日均换手率2.1284%，较上周降0.32个百分点；北向资金日均成交额2147.51亿元，较上周降508.97亿元；截至11月21日，融资余额增80.99亿元，融券余额增7.59亿元；本周新成立基金23只，发行份额246.05亿份，环比减339.87亿份，权益类和债券型基金发行份额均环比减少 [7] - 截至11月22日，全A指数PE(TTM)估值跌1.93%至18.13倍，处于2010年以来56.1%分位数；PB(LF)跌1.93%至1.54倍，处于2010年以来11.1%分位数；全A股债利差3.4316%，高于3年滚动均值，处于2014年以来80.85%分位数 [7] 机械 - 机械行业央国企数量占比少但市值和营收占比大，ROE和净利率偏低，以传统行业为主，平均营收领先且波动平稳 [11] - 2020 - 2022年实施国企改革三年行动方案，2023年以来注重高质量，机械行业上市公司国企改革有混合所有制改革等模式，可激发企业活力 [12] - 按PE、PB、ROE高低划分机械板块国央企，筛选出工程机械整机、船舶、轨交装备三大潜力板块 [13] 地产 - 截至2024年10月，全国商品房销售面积、金额和房地产开发投资额分别是去年同期的84.18%、79.10%、89.98%，销售和投资筑底，9月起各部门出台支持政策 [18] - 2023年TOP30房企中15家为央国企，TOP5中4家为央国企，央国企权益销售金额同比增速优于TOP30房企；2024年前10月核心22城拿地金额国企占比76.25%，核心22城拿地金额TOP30房企中仅4家非央国企 [19] - 中国香港和美国楼市集中度较高，地产下行周期中，央国企凭借融资优势穿越周期，2024年H1权益销售金额排名TOP20房企中，央国企平均融资成本3.41%，非央国企为4.64% [19] 建材 - 国有企业是国民经济重要支柱，建材国有企业承担供应责任，近年净利率受房地产影响下跌，应引领产业转型升级 [25] - 我国国企改革历经五个阶段，当前处于全面深化改革阶段，建材行业多家国企改革成效显著，如中国建材集团和冀东水泥 [25] - 建材行业需向绿色化、智能化、高端化转型，国有企业应发挥带头引领作用 [25] 计算机 - 11月上半月科技股指数全线下跌，个股表现分化，10年期国债利率上升，美元兑人民币中间价调贬 [30] - 谷歌为iPhone用户推Gemini AI应用，苹果计划在12月更新iOS 18.2系统，整合Siri与ChatGPT，AI货币化进程推进 [30] 北交所 - 本周北证50指数涨幅0.59%，144家公司周涨幅为正，各行业表现涨跌互现，纺织服饰行业涨幅最大，通信行业跌幅最大 [34] - 本周北交所日均成交额约405.31亿元，较上周回升，整体成交额2026.57亿元，成交量101.91亿股，换手率67.57%，较上周回升且高于其他板块 [34] - 北交所将推专精特新指数，有望提升市场关注度和交投活跃度，截至11月23日，北交所整体市盈率42.9倍，较上周回落 [35] - 本周北交所企业重要公告涉及对外投资、购买资产等方向 [35]