行业投资评级 - 看好 ——海外消费周报（20241118-20241122） [1] 报告的核心观点 - 政策效果验证是破解灰犀牛的路径 [6] - 携程和同程发布三季报，表现超出预期 [7][8] - 国内创新药公司对外授权及临床合作取得积极进展 [3] - 促销季完结，GMV环比回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外策略 - 政策效果验证是破解灰犀牛的路径 - 市场对10月消费数据超预期的反应非常正面，体现投资者对前期经济支持政策后续效果的积极反馈 [6] 海外社服 - 携程发布三季报 - 携程3Q24收入同比增长16%至159亿元，non-gaap经营利润55亿元，超出预期，主要由于营销费用投放好于预期 [7] - 目标价由517港币上调至611港币，维持买入评级 [7] - 3Q24携程的出境游收入同比增长40%，已恢复至2019年水平，4Q24预计同比增长超过30% [7] - Trip.com品牌在三季度的收入同比增长60%，贡献公司总收入的9%，预计四季度维持超过50%的增速，收入占比提升至11%以上 [7] - 同程旅行发布三季报 - 同程旅行3Q24的收入同比增长51%至50亿元，经调整净利润同比增长47%至9.1亿元，高于预期，主要由于效率改善好于预期 [8] - 目标价由20港币上调至22.5港币，维持买入评级 [8] - 公司三季度的核心OTA业务收入同比增长22%，月均付费用户数4640万，创历史新高 [8] - 国际酒店间夜量同比增长130%，国际机票票量同比增长110%，出境游业务预计在明年扭亏为盈 [8] 海外医药 - 国内创新药公司对外授权及临床合作取得积极进展 - 中国生物制药与礼新医药达成合作协议 [14] - 康诺亚BCMA/CD3双抗达成对外授权合作 [14] - 来凯医药与礼来就ActRIIA单抗达成美国临床合作协议 [14] - 橙帆医药Nectin-4/TROP2双抗ADC达成对外授权协议 [14] 海外教育 - 促销季完结，GMV环比回落 - 双十一促销季完结，东方甄选上周GMV环比回落至1.3亿元，日均GMV1872万元，环比上周下降30.4% [21] - 十一月日均GMV2180万元，环比十月上升7%，连续两个月日均GMV环比回升 [21] 盈利预测与估值 - 携程集团-S（09961.HK）、同程旅行（00780.HK）、金沙中国（01928.HK）、百胜中国（09987.HK） [11] - 创新药出海和国内商业化进展（信达生物（01801.HK）、科伦博泰生物（06990.HK）、和黄医药（00013.HK）、康方生物（09926.HK）、百济神州（06160.HK）、荣昌生物（09995.HK）、康诺亚（02162.HK）等） [18] - 持续推荐教培行业，并建议关注高教行业 [22]