报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年初至今企业受终端需求弱和外部市场环境复杂影响，房地产市场低位运行，细分板块有差异，看好各细分领域龙头企业，短期抗风险强，中期靠自身能力保持业绩增长，长期靠战略布局和先发优势领先 [2][6] - 造纸行业24年上半年浆价走强使盈利承压，三季度浆、纸价格回落，预计四季度国内需求改善，浆、纸价格见底回升，纸企盈利有望修复，长期制浆环节是浆纸一体化企业重要利润和竞争优势来源，看好太阳纸业 [2][6] - 包装印刷行业出口及内需逐步修复，包装企业收入利润恢复增长，预计24年业绩随需求回暖持续改善 [2][6] - 家具家居行业2024年面临诸多挑战，但随着24Q4以旧换新等政策落地，相关龙头企业有望业绩修复，建议关注欧派家居等标的 [3][7] - 轻工出口行业相关龙头企业自2018年美国加征关税后仍保持收入增速稳定和盈利能力，通过多种模式增强竞争力，有望扩大竞争优势和提升份额，建议关注致欧科技、傲基股份等跨境电商龙头标的 [3][8] - 二轮车行业2024年政策提出更高安全要求，推动高质量发展，利好规范头部企业，建议关注爱玛科技、雅迪控股 [4][9] - 个护及其他行业个护有必选消费属性，龙头加快渠道建设、优化产品和提升品牌影响力，收入有望稳定增长，建议关注百亚股份 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 本周板块走势 - 本周（241118 - 241122）轻工制造行业指数下跌0.46%，上证综指下跌1.91%，文娱用品板块表现最好上涨3.12%，家居用品板块表现较弱下跌1.84% [12] - 年初至今（240101 - 241122）轻工制造行业下跌5.98%，上证综指上涨9.82%，造纸板块表现最好下跌0.82%，文娱用品板块表现较弱下跌8.97% [12] - 本周轻工制造行业涨幅前五为广博股份（33.52%）、柏星龙（31.86%）、实丰文化（29.62%）、宏裕包材（27.22%）、新巨丰（20.11%）；跌幅前五为晨鸣B（-24.26%）、山东华鹏（-16.32%）、晨鸣纸业（-13.62%）、松炀资源（-10.61%）、明月镜片（-10.43%） [13] 行业基本数据 造纸行业数据 - 木浆：本周针叶浆内盘6292元/吨，较上周涨18元/吨；外盘788美元/吨，较上周涨6美元/吨；阔叶浆内盘4478元/吨，较上周跌46元/吨；外盘560美元/吨，较上周持平；化机浆3692元/吨，较上周持平；国内外价差针叶浆为580元/吨，阔叶浆为421元/吨 [18] - 废纸：本周国废黄板纸1545元/吨，较上周涨42元/吨 [18] - 机制纸：双铜纸标杆价格5340元/吨，较上周持平，毛利空间274元/吨，较上周涨19元/吨；双胶纸标杆价格5113元/吨，较上周持平，毛利空间 -214元/吨，较上周涨21元/吨；白卡纸标杆价格4160元/吨，较上周涨5元/吨，毛利空间 -384元/吨，较上周涨13元/吨；箱板纸标杆价格3639元/吨，较上周涨11元/吨，毛利空间205元/吨，较上周跌40元/吨；瓦楞纸标杆价格2731元/吨，较上周涨20元/吨；白板纸标杆价格3368元/吨，较上周持平；生活用纸标杆价格6150元/吨，较上周持平；新闻纸标杆价格5700元/吨，较上周持平 [18] 家具行业数据 - 2024年10月，商品房销售面积7646万平方米，同比下跌1.63% [33] 印刷包装行业数据 - 截至11月22日，聚乙烯期货结算价8463元/吨，较前一周涨0.01%，聚丙烯期货结算价7533元/吨，较前一周跌0.67% [37] - 截至11月22日，WTI原油期货结算价71.24美元/桶，较前一周涨6.30%，Brent原油期货结算价75.17美元/桶，较前一周涨5.81% [37] - 截至11月22日，LME铝现货结算价2589.0美元/吨，较前一周跌1.97% [37] 公司重要公告及行业新闻 公司公告 - 建霖家居2024年11月22日发布《2024年三季度权益分派实施公告》，每股现金红利0.23元（含税），股权登记日为2024年11月29日，除权（息）日及现金红利发放日均为2024年12月2日，以扣除回购专户股份后的4.47亿股为基数，共计派发现金红利1.03亿元（含税），实施差异化分红政策 [41] - 泰鹏智能2024年11月22日发布《股票解除限售公告》，2024年11月27日解除329万股股票的限售，占总股本的3.9665%，涉及16位股东，解除限售后，无限售条件股份占总股本的32.37%，有限售条件股份占67.63%，相关股东无未履行承诺等情形，减持将遵守规定并履行信息披露义务 [42] - 尚品宅配2024年11月22日发布《关于回购期限届满暨股份回购实施结果的公告》，截至2024年11月21日，累计回购股份279万股，占总股本的1.24%，最高成交价9.74元/股，最低成交价9.28元/股，已使用总金额2683万元，回购方案实施完毕，对公司经营等无重大影响，不导致控制权变化和改变上市公司地位，回购期间相关人员未买卖公司股票，假设回购股份全部计入有条件限售股，有限售条件股从8203万股增至8482万股，无限售条件股从1.42亿股减至1.40亿股，总股本不变 [43] - 山鹰国际2024年11月21日发布《关于"山鹰转债"到期兑付结果暨股份变动的公告》，"山鹰转债"兑付数量44170张，总金额499万元，兑付资金发放日为2024年11月21日，同日可转债摘牌；自2019年5月27日至2024年11月20日，累计22.96亿元"山鹰转债"转换为公司股份，累计转股数14.72亿股，占转股前公司已发行股份总额的32.10%；未转股的"山鹰转债"余额为442万元，占发行总量的0.19%；此次转股使公司总股本从45.30亿股增至54.71亿股，补充了资本金，增强了资本实力，但摊薄了每股收益，山鹰转债于2024年11月18日停止交易，2024年11月20日为最后转股日 [44] 行业新闻 - 国庆假期结束后，瓦楞纸箱板纸市场行情上行，部分规模大厂连续4 - 6轮上调原纸价格，下游纸板厂开启第三轮涨价，多家纸业公司对不同产品进行价格上调 [45] - 市场变化：供需面改善，下游需求增加，原纸厂出货加快，库存下降；纸厂部分纸种利润修复，如高瓦120g 9月底平均利润 -78元/吨，11月14日为74元/吨；部分纸种由过剩转为紧缺，纸板厂加大采购量；涨势扩大，牛卡纸加入涨价行列，部分纸厂单次涨幅扩大 [45][48] - 不利因素：原纸涨价向下游纸板传导有限，可能限制原纸涨价幅度；新产能扩增，原纸供应预期增加，而市场实际需求订单量增长有限，或透支后市需求 [48] 解禁限售股份情况 - 泰鹏智能（873132.BJ）2024年11月27日解禁首发原股东限售股份 [50] - 喜悦智行（301198.SZ）2024年12月2日解禁首发原股东限售股份 [50] - 康力源（301287.SZ）2024年12月13日解禁首发原股东限售股份 [50] - 明月镜片（301101.SZ）2024年12月16日解禁首发原股东限售股份 [50] - 雅艺科技（301113.SZ）2024年12月23日解禁首发原股东限售股份 [50] - 致欧科技（301376.SZ）2024年12月23日解禁首发原股东限售股份 [50] - 大胜达（603687.SH）2025年2月17日解禁定向增发机构配售股份 [50] - 宏裕包材（837174.BJ）2025年2月18日解禁首发原股东限售股份 [50]