行业投资评级 - 看好[1] 报告的核心观点 - 数电凭证进展超预期[1] 相关研究 - 《新一轮财税信息化变革开启！——三大文件出台，财政 + 会计信息化变革共振》 2024/08/09[1] - 《财税 IT，长坡厚雪 -财税 IT 系列报告之一》 2024/05/10[1] 事件 - 国税总局发文，全面推广数电发票[1] - 自 2024 年 12 月 1 日起，在全国正式推广应用全面数字化电子发票（数电发票）[1] 数电发票 - 数电发票是将发票的票面要素全面数字化、号码全国统一赋予、开票额度智能授予、信息通过税务数字账户等方式在征纳主体之间自动流转的新型发票[1] - 数电发票与纸质发票具有同等法律效力[1] 数电凭证 - 除数电发票外，非税票据、银行电子回单等凭证数电化改革也正在进行[1] - 数电凭证包括发票、非税票据等多种凭证类型[1] - 2024 年 7 月，财政部印发《会计信息化工作规范》、《会计软件基本功能和服务规范》，详细指引单位的财政预算和会计信息化要求，对数电凭证如何处理做出指引[1] 数电凭证的优势 - 数电凭证能够打通数据、为企业及单位自治和外部监督提供基础[1] - 会计信息化工作规范中提到：1）应当具备生成和处理满足会计数据标准的电子凭证的能力。单位会计信息系统应当适配电子凭证会计数据标准，能够准确、完整、有效地读取或者解析电子原始凭证及其元数据，并生成符合标准的入账信息结构化数据文件；2）应当具备电子凭证验真等能力：单位应当通过完善会计信息系统功能、建立比对机制等方式，对接收的电子原始凭证等会计数据进行验证，确保其来源合法、真实，对电子原始凭证的任何篡改能够被发现，并设置必要的程序防止其重复入账[1] 数电凭证的影响 - 数电凭证的改革将推动财务流程的数字化转型[1] - 这一变革类似于会计电算化对财务软件市场的影响[1] - 发票是企业经营行为的凭证，非税票据等是行政事业单位业务行为凭证，凭证的改革将对企业和单位内部财务流程提出新要求，数字化转型需求更为迫切[1] - 企业和单位需要相应的软件产品，对数电发票和凭证进行处理、接受、解析和入账[1] 单位侧数电凭证接收端改革 - 2024 年 7-8 月，《会计信息化工作规范》、《会计软件基本功能和服务规范》发布，为电子凭证推广提供指导依据[1] - 规范要求会计软件具备处理电子原始凭证的能力并生成符合标准的入账信息结构化数据文件；3 年内升级完善 2025 年 1 月 1 日前已使用但不符合规范的会计软件[1] - 目前包括火车票在内的 9 大类凭证开具端均完成改造，预计接收端电子凭证接受处理软件全国推广有望加速[1] 建议关注的公司 - 博思软件（预算一体化体系核心功能全覆盖，电子凭证一体化产品进展靠前）[1] - 中科江南（预算一体化系统覆盖 10+ 省份，行业电子化强化电子凭证应用）[1] - 税友股份（金税四期"以数治税"系统支撑者，合规税优 SaaS 打开成长空间）[1] - 新点软件（政府招商平台核心承建商，招投标回暖催化招采业务接力成长）[1] 可比公司估值表 - 博思软件：2024/11/26 总市值 129 亿元，2023A 归母净利润 3.3 亿元，2024E 归母净利润 4.1 亿元，2025E 归母净利润 5.2 亿元，2026E 归母净利润 6.5 亿元，2023A PE 40，2024E PE 32，2025E PE 25，2026E PE 20[4] - 中科江南：2024/11/26 总市值 99 亿元，2023A 归母净利润 3.0 亿元，2024E 归母净利润 2.0 亿元，2025E 归母净利润 3.1 亿元，2026E 归母净利润 4.4 亿元，2023A PE 33，2024E PE 49，2025E PE 31，2026E PE 22[4] - 税友股份：2024/11/26 总市值 119 亿元，2023A 归母净利润 0.8 亿元，2024E 归母净利润 1.8 亿元，2025E 归母净利润 2.9 亿元，2026E 归母净利润 3.9 亿元，2023A PE 142，2024E PE 64，2025E PE 41，2026E PE 30[4] - 新点软件：2024/11/26 总市值 103 亿元，2023A 归母净利润 1.9 亿元，2024E 归母净利润 2.4 亿元，2025E 归母净利润 3.1 亿元，2026E 归母净利润 3.8 亿元，2023A PE 53，2024E PE 43，2025E PE 34，2026E PE 27[4]