报告行业投资评级 - 顺周期行情下优先推荐航空板块 [3] 报告的核心观点 - 全球航空市场面临供应链失序和格局集中的挑战，我国航司正逐步迈入成熟期 [2] - 飞机供应链持续失序，全球航司格局逐步集中，我国航司步入前所未有的飞机增长停滞期 [3] 根据相关目录分别进行总结 飞机供应链仍处失序阶段 - 飞机供应链持续失序，未见趋势性逆转，全球飞机紧张状态预计还将持续 [3] - 波音和空客的产能恢复缓慢，预计2025年波音实现较为缓慢的触底回升，空客产能继续爬升 [7] - 飞机MRO维修厂商依然繁忙，需求积压以及零部件短缺延长维修时间 [11] - 发动机厂商及维修厂商需求积压，零部件短缺延长维修时间 [14][15] - 飞机设备以及发动机等供应厂商交付恢复同样需要时间 [23] 全球航司继续演绎格局集中 - 全球航司格局逐步集中，正在逐步演绎，未来国际航线特别是远程航线集中度更高 [3] - 美国航空业面临劳动力成本抬升和老旧飞机积压的困境 [31] - 欧洲航空业航班延误达到25年来最高，地缘政治事件影响航班量 [46][54] - 中东及非洲航空业得益于新一代机型航程增加，阿联酋航空和卡塔尔航空恢复速度较快 [61] - 亚太（除中国）航空业市场持续分化，印度航空业完成整合，日韩航空市场恢复至疫情前水平 [65][66] - 全球航空市场集中度提升，导致飞中远程航线的航空公司减少，"弱国无航空"可能出现 [72] 我国航司的后续展望：静待步入成熟期 - 我国航司步入前所未有的飞机增长停滞期，2030年之前很可能出现零增长甚至负增长年份 [3] - 2024年国内市场持续表现出旺季更旺，旅游需求恢复优于公商务需求的趋势 [76] - 国际航线仍在复苏，中外均有放松签证的趋势 [93] - 国内航空机队数保持低位增速，2030年之前国内飞机数将逐年趋紧 [98] - 航空股为典型的顺周期品种，供需基本面正处在向好阶段，配合油价的利好变动，本轮周期行情有望启动 [99]