中国宏观经济展望 - 2025年中国经济增速预计为4.5%，较2024年下降0.4个百分点[2] - 政策支持将继续加码，财政赤字率预计提高到3.5%-4.0%，新增专项债额度预计增加3000-6000亿元[2] - 货币政策预计继续宽松，明年还有20-30个基点的降息和50-100个基点的降准[2] - 房地产政策将继续升级，新增专项债额度中预计有至少8000亿元用于支持收地收储[2] - 内需预计显著改善，投资和消费对GDP的加总贡献预计比今年高0.9个百分点[2] - 关税战不确定性或影响净出口，预计明年净出口对GDP的贡献率从今年的1.2%转负到-0.2%[2] 美国宏观经济展望 - 2025年美国经济增速预计为1.5%，较2024年下滑1.1个百分点[3] - 美联储预计从今年12月起到明年降息6次，每次25个基点，直到政策利率停在3.0%[3] - 美元指数预计先抑后扬，明年年终点位或在104以上[3] - 10年期国债收益率预计温和下行，明年年底跌至3.8%[3] 中美关税战影响 - 基本假设是明年下半年开始对中国加征关税，受影响出口产品占对美国总出口的1/4-1/2，对中国明年GDP的影响或在0.3-0.6个百分点[2] - 估算特朗普若将对中国所有进口商品的关税加到60%，或将拉低中国经济增速2.3个百分点[69]