投资建议 - 特高压：在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，特高压及配套主网建设有望持续加速推进，柔直比例有望进一步提升。建议关注：国电南瑞、许继电气、中国西电等特高压直流核心标的；平高电气、中国西电等特高压交流核心标的；思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等主网设备核心标的 [2] - 配网：随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络。建议关注：国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三星医疗、长高电新、威胜信息等 [2] - 出海：海外电力设备需求有望持续增长。建议关注：思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息、炬华科技、明阳电气、海兴电力等 [3] 加快构建新型电力系统 - 2024年11月，第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议通过《中华人民共和国能源法》，强调国家加快构建新型电力系统，加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力 [6] - 2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局制定了《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，提出在2024-2027年重点开展9项专项行动，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力 [6] 电网投资 - 国网2024年电网投资将首次超过6000亿元，同比新增711亿元。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生 [33] - 特高压、配网等为电网重点投资领域。国家电网2024年将继续加大数智化坚强电网的建设，围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程 [34] 特高压 - 特高压建设需求迫切，有望持续快速推进。目前已建成的特高压工程外送容量远不能满足清洁能源送出需要，亟须加快建设以提升新能源并网能力 [36] - 2024年预计开工37条新能源配套电网重点工程，包括3条特高压直流工程、2条特高压交流工程等 [38] - 柔性直流输电通过采用IGBT的电压源型换流器（VSC）自主调节输出电压的幅值和相角，来自由调控换流器与电网交换的有功功率和无功功率，灵活参与电网电压调节。相比常规直流输电，柔性直流换流器具备强大的自适应特性，无需依赖外部交流电压，甚至可以适配无源网络，因此可以极大避免常规直流的换相失败问题，可在大规模新能源基地、海岛、城市中心等传统直流输电受限的地区运行，应用场景更丰富 [40] 配网 - 配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著 [44] - 到2025年，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展，较好满足分布式电源、新型储能及各类新业态发展需求 [44] - 2024年至2027年，江苏省配电网计划投资共约1500亿元，提升配电网对分布式新能源的接纳、配置和调控能力 [49] - 2023年，110千伏及以下等级电网投资2902亿元，占电网工程投资总额的55% [55] - 南方电网2024年至2027年大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，其中2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52% [57] 出海 - 2023年全球电网投资额超过3700亿美元，同比增长8%，自2021年以来连续3年增长。据IEA测算，为满足清洁能源发展需求，到2030年电网投资年均增速有望进一步提升至11% [82] - 2023年，美国电网投资1000亿美元，大部分投向增强电网可靠性、老旧设备更新改造等领域；欧盟电网投资600亿美元；新兴市场和发展中经济体（EMDE，除中国外）电网投资800亿美元，同比增长15% [87] - 10月电力设备出口数据总体表现良好，变压器、电表、高压开关及控制装置、低压开关及控制装置、电线及电缆出口金额同比均有显著增长 [91]