行业投资评级 - MCN行业规模暂无评级报告 [2] 报告的核心观点 - MCN行业作为新型内容生产与分发模式，随着数字媒体和互联网技术的发展而兴起。行业竞争激烈，市场集中度低，但用户群体年轻化，需求有望进一步释放。尽管面临利润成本不匹配的问题，MCN行业市场规模仍在增长，预计未来将持续扩大。其增长原因包括传统电商向内容电商转型、短视频和直播流行，以及重大公共卫生事件对直播电商的推动作用。未来，MCN机构将加速出海，新兴技术的应用也将对MCN机构生产关系产生变革式影响，进一步推动市场规模增长 [2] 行业定义 - MCN（Multi-Channel Network）行业是随着数字媒体和互联网技术的发展而兴起的一种新型内容生产与分发模式。它通过整合多个内容创作者或频道，提供内容制作、分发、营销、版权管理等一站式服务。MCN机构作为内容创作者与平台、品牌之间的桥梁，助力创作者专注于内容创作，同时确保其作品能够获得更广泛的传播和更有效的收益 [3] 行业分类 - MCN行业可以按照依托平台类型和主营业务分为两大类：短视频MCN、电商MCN和直播MCN。短视频MCN专注于短视频内容的创作和分发，通常与抖音、快手等平台合作；电商MCN专注于电商领域的内容创作和产品推广，与淘宝直播、京东直播等电商平台合作；直播MCN专注于直播平台的内容创作和互动，如斗鱼、虎牙等 [4] 行业特征 - MCN行业的特征包括行业竞争激烈、用户画像年轻化、利润成本不匹配。行业竞争激烈，市场集中度低，多数MCN机构规模较小，缺乏市场影响力和议价能力。用户群体年轻化，对短视频/直播内容有较高的接受度和参与度。尽管MCN机构在流量获取和内容创作上投入巨大，但实际盈利能力并不乐观，90%的MCN机构面临亏损问题 [10][11][13] 发展历程 - MCN行业自2009年起源于美国YouTube平台，2013年引入中国后，经历了启动期、高速发展期和成熟期。启动期主要为内容创作者提供资金、培训和推广服务；高速发展期随着直播和短视频的爆发，MCN机构大量涌现，形成了以短视频、直播为主的多样化运营模式；成熟期市场规模达到百亿级，头部MCN机构占据大部分市场份额，形成了稳定的商业模式和运营体系 [14][16][17] 产业链分析 - MCN行业产业链上游为内容生产者（PGC、UGC、PUGC），中游为MCN机构，下游为短视频平台、直播平台等视频类分发渠道以及社交平台、新闻资讯平台等综合性分发渠道。MCN机构通过内容分发帮助平台方和内容方实现精准对接，最大程度地帮助内容方获得流量。头部主播在MCN机构的销售额中占据主导地位，腰部主播逐渐成为MCN机构的中流砥柱 [19][20][23] 行业规模 - 2018年至2023年，MCN行业市场规模从252亿人民币增长至417.93亿人民币，年复合增长率为10.65%。预计2024年至2028年，市场规模将从547.14亿人民币增长至1,617.29亿人民币，年复合增长率为31.12%。MCN行业市场规模增长的原因包括传统电商向内容电商转型、短视频和直播流行，以及重大公共卫生事件对直播电商的推动作用 [32][33][34] 竞争格局 - 中国MCN行业的竞争格局呈现出明显的梯队分化，头部企业凭借强大的粉丝基础和签约艺人数占据市场主导地位，而中小型企业则在特定细分市场或区域市场寻求差异化竞争。头部主播在MCN机构的销售额中占据主导地位，直接影响了MCN行业的竞争格局。地域分布的不均衡性也在塑造行业竞争格局中起到关键作用，北京、上海、广东和浙江等地区的MCN机构具有竞争优势 [54][55][56] 企业分析 - 杭州无忧传媒有限公司成立于2020年，注册资本5000万人民币，主要从事广播、电视、电影和录音制作业。杭州遥望网络科技有限公司成立于2010年，注册资本8894.1289万人民币，主要从事软件和信息技术服务业。三只羊（合肥）控股集团有限公司成立于2022年，注册资本5000万人民币，主要从事商务服务业 [62][64][71]