宏观经济 - 10月经济在增量政策刺激下加快修复，主要指标回升明显，服务业生产指数同比增长6.3%，增速比上月加快1.2个百分点，创下今年以来最高增速 [1][3] - 社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月跳升1.6个百分点，其中化妆品类消费同比增速跃升至40.1%，家用电器和音像器材类消费同比劲增39.2%，创下2021年3月以来新高 [3][4] - 房地产先行指标有所回暖，10月新建商品房销售面积和销售金额同比分别下降1.0%、1.6%，降幅较上月大幅收窄15.3个、9.4个百分点，商品房竣工面积降幅收窄逾10个百分点至20.1% [5] - 10月出口同比增长12.7%，较9月加快10.3个百分点，创下2023年4月来新高，明显超过市场预期，但汽车出口大幅放缓至3.9%，受到欧盟对中国汽车加征关税拖累 [6] 银行业 - 2024年全球系统重要性银行名单公布，中国四大行继续维持第二组别位置，交通银行继续处于第一组别位置 [7][8] - 四大行第一阶段TLAC达标无虞，2024年9月末静态"TLAC/RWA"已达到第一阶段要求，但第二阶段总损失吸收能力补充缺口约为9,319亿元 [9][10][11] - 中资G-SIBs 2024年9月末的第二阶段静态缺口已较2023年同期收窄约1.4万亿元，未来补充总损失吸收能力规模将与其资产增速密切相关 [12] 地方政府与城投 - 2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议批准增加6万亿元地方政府债务限额以置换存量隐性债务，新增限额为专项债务，2024年至2026年每年安排2万亿元 [13] - 再融资专项债的发行在短期内增加了市场供给，导致债券市场收益率有所走高，但央行货币政策操作支持将有助于缓解资金紧张状况 [13][15] - 截至2024年6月末，城投企业短期债务规模约为9.3万亿元，年度化债限额可覆盖约五分之一的城投短期债务，若将新增8,000亿元专项债券纳入计算，则年度化债规模将能够覆盖30%以上的城投短期债务 [16] 收费公路 - 《收费公路管理条例》有望于2024年内出台，收费期限可能延长，预计正式管理条例将对延长收费期限、到期后路产养护及社会资本参与建设运营等诸多细节进行明晰 [18][19] - 延长收费期限有助于缓解收费公路运营主体路产到期压力，增强其运营可持续性，同时收费公路资产未来产生更多的现金流，折现价值提升，有利于再融资，缓解偿债压力 [19] 有色金属 - 2024年11月15日，中国财政部与国家税务总局联合发布关于调整出口退税政策的公告，取消铝材出口退税，短期内将导致铝材出口规模缩水并削弱国内铝企的盈利能力 [20] - 中国电解铝产能已迫近4,500万吨的政策天花板且其月度产能利用率持续徘徊于近五年高位水平，进一步扩产潜能缺乏，全球铝产品供给呈现"境内宽松、境外紧俏"的格局 [20]