公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 嘉益股份的下游大客户Stanley即将全球发售梅西联名款保温杯，加大全球化布局力度，下游景气度高位，关税风险可控 [3] - 维持2024-2026年盈利预测7.44/9.12/11.16亿元，分别同比+57.7%/+22.5%/+22.4%，对应PE为14X/12X/9X，估值性价比仍表现突出 [10] 相关研究 - 《嘉益股份（301004）点评：2024年三季报点评：下游高景气度延续，积极产能扩张，支撑明年订单放量》 2024/10/31 [5] - 《嘉益股份（301004）点评：股权激励方案发布，广泛员工覆盖，激励目标提振信心》 2024/10/08 [5] 市场数据 - 收盘价（元）：101.99 [4] - 一年内最高/最低（元）：129.18/42.48 [4] - 市净率：6.3 [4] - 股息率 %（分红/ 股价）：1.96 [4] - 流通 A 股市值（百万元）：9,784 [4] - 上证指数 / 深证成指：3,326.46/10,611.72 [4] 基础数据 - 每股净资产（元）：16.17 [4] - 资产负债率 %：26.27 [4] - 总股本 /流通 A 股（百万）：104/96 [4] - 流通 B 股 /H 股（百万）：-/- [4] 财务数据 - 营业总收入（百万元）：2023年为1,775，2024Q1-3为1,985，2024E为2,856，2025E为3,553，2026E为4,317 [6] - 同比增长率（%）：2023年为41.0，2024Q1-3为61.6，2024E为60.9，2025E为24.4，2026E为21.5 [6] - 归母净利润（百万元）：2023年为472，2024Q1-3为531，2024E为744，2025E为912，2026E为1,116 [6] - 同比增长率（%）：2023年为73.6，2024Q1-3为69.2，2024E为57.7，2025E为22.5，2026E为22.4 [6] - 每股收益（元/股）：2023年为4.71，2024Q1-3为5.23，2024E为7.17，2025E为8.78，2026E为10.75 [6] - 毛利率（%）：2023年为40.7，2024Q1-3为39.5，2024E为40.3，2025E为40.2，2026E为40.2 [6] - ROE（%）：2023年为36.1，2024Q1-3为31.6，2024E为36.3，2025E为30.8，2026E为27.4 [6] - 市盈率：2023年为22，2024E为14，2025E为12，2026E为9 [6] 公司点评 - 美国保温杯潮流化发展，全球化趋势开始显现，Stanley管理和营销焕新，具备爆款打造能力，全球化和新系列扩张具备充足成长空间 [10] - 嘉益股份越南基地产能释放，突破产能瓶颈，表面处理工艺及供应链优势突出，前瞻性的海外基地布局，稳步提升大客户供应份额，铺垫其他优质大客户拓展空间 [10] - 保温杯全球化发展仍在初期，下游景气度维持高位，24H2公司新客户开发、越南新基地投建，后期增长动能充足 [10]