行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为“强于大市（维持）” [10] 报告的核心观点 - 固态电池产业链中，硫化物固态电池通常采用软包形态，产生铝塑膜需求；碳纳米管用量显著高于液态锂离子电池；设备端在干法电极、特种叠片机等方向有新需求 [2] - 硅碳负极应用确定性高，负极材料选择为硅碳负极，金属锂负极是固态电池负极材料的终极选择；正极材料主要采用高镍或超高镍三元材料 [5] - 固态电解质环节衍生出电解质原材料和电解质膜两个环节，布局企业包括硫化物、氧化物和氯化物路线 [6] - 电解质膜和锂金属负极环节布局企业较少，具有稀缺性，建议关注长阳科技和赣锋锂业 [7] 固态电解质、电解质膜和电解质原材料 - 上市公司积极布局固态电解质、电解质原材料和电解质膜三个方向，具体路线包括硫化物、氧化物和氯化物三种路线 [19] - 硫化锂材料制备企业包括赣锋锂业、恩捷股份、有研新材等；电解质膜企业有长阳科技和星源材质 [20][21] - 部分公司跨界布局固态电解质，如三祥新材、上海洗霸和金龙羽 [21] 固态正极和负极材料 - 硅碳负极应用确定性高，布局企业包括璞泰来、贝特瑞、道氏技术等；金属锂负极布局企业主要是赣锋锂业 [23][24] - 赣锋锂业掌握从卤水-氯化锂-金属锂-超薄锂带-锂金属负极全流程的生产工艺，具备全球最大金属锂产能 [25] - 固态电池正极材料主要采用高镍或超高镍三元材料，布局企业包括容百科技、当升科技、中伟股份和天华新能 [28] 固态导电剂和铝塑膜 - 硫化物固态电池通常是软包形态，产生铝塑膜需求，布局企业包括紫江企业、华正新材和福斯特 [29] - 固态电池中碳纳米管导电剂需求增加，布局企业包括天奈科技和道氏技术 [29][30] 固态电池设备 - 固态电池生产工艺与液态电池存在差异，设备端有新需求，布局企业包括海目星、利元亨和先导智能 [32][33] - 海目星与欣界能源签署了2GWh固态电池设备订单，价值4亿左右；利元亨开发出干法电极、电解质压制转印等关键设备 [32][34] - 曼恩斯特初步完成干法前段整线成膜技术布局，涵盖配料混合、粘结剂原纤化、造粒、成膜、集流体复合等全套工艺 [34] 投资建议 - 电解质膜和锂金属负极环节布局企业较少，具有稀缺性，建议关注长阳科技和赣锋锂业；硫化锂材料建议关注赣锋锂业；氧化物电解质建议关注三祥新材；硅碳负极材料建议关注璞泰来和贝特瑞；导电剂领域建议关注天奈科技和道氏技术；铝塑膜领域建议关注紫江企业；正极材料领域建议关注容百科技、当升科技、中伟股份和天华新能；设备领域建议关注曼恩斯特和海目星 [37]