行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“看好”评级 [2] 报告的核心观点 - 10月全国风电和光伏利用率下降，弃风弃光率均为五年同期最高 [9] - 10月全国天然气表观消费量同比增长10.9%，进口量和产量均大幅增长 [9] - 全球气价季节性回升，美国、欧洲和东北亚气价均上涨 [16] 电力 - 10月全国风电利用率为96.2%，同比下降1.8个百分点；光伏利用率为95.8%，同比下降1.7个百分点 [9] - 1-10月风电累计利用率为96.4%，同比下降0.7个百分点；光伏累计利用率为97.1%，同比下降1.1个百分点 [9] - 多地风光利用率同比下滑，三北地区消纳持续承压 [10] - 推荐长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力等水电企业 [11] - 建议关注中国核电、中国广核等核电企业 [11] - 推荐申能股份、浙能电力、内蒙华电等火电企业 [11] - 建议关注华润电力、龙源电力、新天绿色能源等绿电企业 [11] 天然气 - 10月全国天然气表观消费量为353.4亿立方米，同比增长10.9% [9] - 1-10月天然气消费量为3537.2亿立方米，同比增长9.9% [9] - 10月天然气进口量为1054万吨，同比增长20.7% [9] - 天然气产量为208亿立方米，同比增长8.4% [9] - 推荐华润燃气、昆仑能源、新奥能源等城燃企业 [11] - 推荐新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等天然气贸易商 [11] 投资分析意见 - 推荐长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力等水电企业 [11] - 建议关注中国核电、中国广核等核电企业 [11] - 推荐申能股份、浙能电力、内蒙华电等火电企业 [11] - 建议关注华润电力、龙源电力、新天绿色能源等绿电企业 [11] - 推荐华润燃气、昆仑能源、新奥能源等城燃企业 [11] - 推荐新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等天然气贸易商 [11] - 推荐洪城环境、永兴股份、瀚蓝环境等环保企业 [11] - 建议关注武汉控股、创业环保、碧水源等水务固废央国企 [11] - 建议关注蒙草生态等生态修复类标的 [11] - 建议关注华电重工、华光环能等制氢环节企业 [11] - 建议关注中泰股份、冰轮环境等氢管网建设+储氢环节企业 [11] - 建议关注亿华通等燃料电池系统企业 [11]