报告公司投资评级 - 建议申购 [2] 报告的核心观点 - 毛戈平是中国高端美妆市场的领先公司，具有较高的市场竞争力和增长潜力，建议申购 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 IPO 申购指南 - 毛戈平（1318.HK）的招股详情包括：上市日期为2024年12月10日，招股价格为26.3-29.8港元，集资额为18.45亿港元，每手股数为100股，入场费为3,010港元，招股日期为2024年12月2日至2024年12月5日，国元证券认购截止日期为2024年12月4日，招股总数为70.59百万股，国际配售占90%，公开发售占10% [2] - 公司是领先的中国高端美妆集团，收入主要来自产品销售和化妆艺术培训，分别占2022、2023以及2024年上半年总收入的97.0%/3.0%、96.4%/3.6%、96.4%/3.6%，产品销售收入主要来自MAOGEPING品牌的销售，分别占2022、2023以及2024年上半年产品销售总收入的98.4%、99.0%、99.3% [2] - 公司产品组合包括387个单品，其中彩妆和护肤类产品分别占2022、2023以及2024年上半年总收入的54.8%/42.2%、56.2%/40.2%、55.1%/41.3% [2] - 根据弗若斯特沙利文，公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零售额计排名第七，市场份额为1.8% [2] - 公司过去三年收入CAGR为35.3%，利润增速高于收入增速，2021年至2024上半年收入分别为15.8、18.3、28.9及19.7亿元，2021-2023年收入CAGR为35.3%，2024上半年收入同比增长41.0% [2] - 净利润方面，2021年至2024上半年分别为3.3、3.5、6.6及4.9亿元，2021-2023年净利润CAGR为41.6%，2024上半年净利润同比增长41%，净利率方面，2021年至2024上半年分别为21.0%、19.2%、23.0%及25.0% [5] - 按公司发售价的中位数计算，公司市值约为132.0亿元，对应静态PE为20.0倍，低于行业平均值26.3倍 [5] 公司价值分析 - 表1显示了上市公司估值比较，毛戈平的预计市值为13,200百万元，预计静态PE为20.0倍，低于行业平均值26.3倍 [6]