投资评级 - 维持"买入"评级 [3][8] 核心观点 - 2024年11月理想汽车交付新车48,740辆，同比增长18.8% [3][12] - 预计2024-2026年营业收入分别为1473/2054/2800亿元，同比增速分别为19.0%/39.4%/36.3% [3][12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为85.3/142.4/237.2亿元，同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6% [3][12] - 预计2024-2026年EPS分别为4.02/6.71/11.18元/股，3年CAGR为40.6% [3][12] - 产品力提升，智能电动加速，销量兑现和盈利能力兑现 [3][12] 交付数据 - 2024年11月交付新车4.9万辆，同比增长18.8% [12] - 截至2024年11月30日，理想汽车共交付44.2万辆 [12] - L系列车型订单稳定增长，11月车型交付兑现良好 [12] - 连续八个月获得20万元以上新能源汽车中国品牌销量冠军 [12] - 理想汽车Q4交付有望超过16万辆 [12] 智能驾驶 - 端到端+VLM系统测试用户的城市NOA里程渗透率超过50% [12] - 理想汽车已将全新一代智能驾驶技术架构端到端+VLM双系统推送给AD Max平台车型的全量用户 [12] - 30万元以上车型的AD Max销售占比超过70%，40万元以上车型AD Max销售占比超过80% [12] 生态体系 - 截至2024年11月30日，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖141个城市 [12] - 售后维修中心及授权钣喷中心451家，覆盖223个城市 [12] - 全国已投入使用1135座理想超充站，拥有5680个充电桩 [12] 财务数据 - 2024年预计营业收入1473亿元，同比增长19.0% [12] - 2024年预计归母净利润85.3亿元，同比下降27.1% [12] - 2024年预计EPS 4.02元/股 [12] - 2024年预计市盈率23.35倍 [12] - 2024年预计市净率3.29倍 [12] 股价表现 - 当前价格88.75港元 [8] - 一年内最高价182.90港元，最低价68.65港元 [8] - 流通市值176,771.91百万港元 [8] - 每股净资产31.90元 [8] - 资产负债率58.71% [8]