行情回顾 - 截至2024年12月2日,上证指数上涨1.13%,深证成指上涨1.36%,北证50上涨3.05%,科创50上涨0.83%,创业板指上涨1.42%,中小综指上涨1.88%,恒生指数上涨0.65%,沪深两市成交额17867亿元 [4][5] 板块表现 - 12月2日,申万31个一级行业中,综合(4.91%)、商贸零售(3.40%)、汽车(3.09%)、钢铁(2.92%)、美容护理(2.72%)涨幅居前,银行(-0.34%)跌幅居前 [6] 研报精选 重点关注 - 电动两轮车核心矛盾解读专题:以旧换新+多维政策优化格局+龙头加速渠道扩张,把握龙头H1收入&业绩修复趋势,25Q1起关注补库节奏,此外关注H2东南亚出海新进展催化 [8] 行业报告 - 量化观市:国内外利好推动,做多窗口再现,建议核心仓位维持大盘成长,战术性仓位建议切换至有政策推动的可选消费、科技以及破净和并购重组板块 [9] - AI周观察:中国手机销量保持同增,关注SaaS公司业绩和美满自研芯片业务,海外AI聊天助手应用增速放缓,国内应用保持快速增长,多数国内产品环比增速超过10% [10] 2025年度投资策略 - 基本金属2025年度策略:供改红利兑现,铝业长牛可期,2025年供应端硬性制约较为明显,需求端光伏及新能源车继续驱动铝消费量级提升,预计2025年供需矛盾的演绎更加显著,低库存及需求量级增长有望放大铝价上行空间,吨铝利润有望扩张 [11] - 战略金属2025年度策略:价格价值双牛市,百般红紫斗芳菲,战略大金属稀土,战略小金属锑、锡和钼等在工业领域中用量相对较小,但因其在新能车、光伏、风电、军工、半导体等领域中的关键用途,且我国具备一定资源优势,在生产和出口环节中均有一定的政策限制 [12] - 储能行业2025年度策略:百舸争流千帆竞,唯有龙头破浪前,中美欧增长趋势明确,新兴市场开启1-10新征程,预计25年全球新增装机261GWh,同比增长41% [13] - 光伏2025年度策略:底部夯实、右侧渐进,技术迭代破局正当时,当前时点光伏主产业链已持续亏损半年以上,大部分环节进入现金流亏损状态,在协会倡议以及企业自律的共同作用下,"减产&挺价"或成为产业链各环节头部企业阶段性一致行动方向 [14][15] - 基础化工行业2025年度策略:新周期、新格局、新机遇——成长为先,周期接力,内卷加剧形成三大主流方向的变化:竞争加剧行业磨底、龙头优势持续稳固、出海外卷谋求成长 [16] - 美护行业2025年度策略:品牌强化,把握产品生命周期,情绪消费引领市场,24年居民消费预期偏谨慎,美妆/医美/黄金珠宝等可选消费板块景气度走弱、内卷加剧,情绪消费引领市场、潮玩市场持续扩容 [17] - 医药行业2025年度策略:2025轻装上阵,反转源于三大机会,布局2025年医药反转围绕三大逻辑:创新出海、需求复苏、政策预期反转 [18] - 交运2025年度策略:政策预期向好,布局航空及物流板块,政策预期向好,布局航空及物流两大主线 [19] - 传媒互联网2025年度策略:把握α机会,顺势而为,展望2025年,看好以下4条主线:投资主线一:把握互联网龙头在消费复苏下的机会;投资主线二:抓住内容板块边际向上的机会;投资主线三:AI应用落地有望加快;投资主线四:看好空间广阔的IP及其衍生品市场 [20] - 公用环保行业2025年度策略:电源侧投资开花结果,与成长风格共振,寻找新能源&环保的装机/估值弹性,思路①:关注盈利稳定、装机增长的区域性风电;思路②:关注现金流转正、产能利用率/订单上升的固废运营;思路③:化债带来的三表修复、估值弹性 [21] - 金融工程2025年度策略:LLM破局Alpha困境,拥抱Beta大时代,展望2025年,认为交互式多模态大语言模型将会成为主流,满足更多样的使用需求,开拓更为丰富的应用场景 [22] - 军工行业2025年度策略:承前启后关键年份,景气加速可期,主战装备作为国防系统不可或缺的核心组成部分,在国家安全战略中占据了至关重要的地位 [23] - 电网设备行业2025年策略:把握出海、特高压、配用电三条主线,展望2025:特高压亟待加速、出海&主网&配网延续增长态势 [24] - 氢能行业2025年度策略:奇点将至,绿氢及商用车迎翻倍放量,制氢和燃料电池两条主线并行,关键在经济性及应用突破,重点关注政策驱动与新商业模式闭环 [25] - 食品饮料行业2025年度报告:政策催化预期改善,重视底部配置机会,年初至今,受消费需求疲软、资金面转向影响,食品饮料板块仍以消化估值为主,收益跑输大盘 [27] - 农林牧渔行业2025年度策略:养殖景气度延续,关注后周期改善,建议关注以下几条主线:1.养殖产业链近期延续;2.养殖后周期需求;3.转基因持续推进 [28] - 家电行业2025年度策略:精选优质出口龙头,把握内销政策催化,展望25年,内销以旧换新政策预计延续、政策力度或将加码,外销欧美进入降息周期,地产对家电的拉动效果有望增强 [29] - 社服2025年度策略:把握困境反转弹性+优质龙头持续性,目前社服整体仍处于过去5年估值分位数偏低状态,展望25年,基于情景假设提出两种选股思路 [30] - 纺织品和服装行业2025年度策略:写在分歧时,再谈纺服投资价值,展望2025年:重视运动与男装赛道,优选低估值、高成长性标的 [31] - 房地产行业2025年度策略:穿越漫漫长夜,迎接黎明破晓,展望2025:基本面上降幅有望迎来改善,行情上地产板块底部有望夯实,个股上龙头有望强者恒强 [32] - 机械行业2025年度策略:首推自主可控,关注顺周期及出海,首推自主可控,大国博弈下提升核心装备及零部件自主供应能力和安全水平刻不容缓 [33] - 通信行业2025年度策略:紧抓海外及国内AI发展带来的机遇,当前AI发展如火如荼,海外大厂资本开支持续增长,并已能够看到由AI带来的收入增量,强化了AI发展动力,通信行业作为相关基础设施及配套硬件产品提供商深度受益 [34]
国金证券:国金晨讯-20241204
国金证券·2024-12-04 00:12