行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - BC电池效率优势明显，或成为N型电池关键技术 [1] - 多家厂商积极布局，BC电池产业化加速 [1] - 光伏专用设备单GW价值量较TOPCON大幅提升 [1] 相关研究 - 事件：2024年12月3日，爱旭股份董事长陈刚、隆基绿能董事长钟宝申、上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠，聚焦BC技术展开交流，共话技术前景 [1] 行业点评 - BC电池具有转换效率更高的优势，与TOPCON、HJT等电池技术通过降低电学损失提高转换效率不同，BC电池通过增加正面光照面积减少光学损失提升效率，可以与其他电池进行结合，或成为关键平台技术 [1] - BC电池产线可以通过升级得到，降低初始投资成本 [1] - BC电池外表美观，适合于分布式户用场景，未来随着制造成本降低，将逐渐渗透到地面电站的建设中 [1] - 隆基：公司将加快BC电池产能建设，预计2025年底公司BC电池产能将达到70GW，到2026年底国内电池产能计划全部切换至BC产品 [1] - 爱旭：公司已经投产的BC产能包括珠海10GW，义乌15GW，产能陆续投产中，同时济南基地正在建设，预计今年年底组件投产，明年上半年电池投产，因此明年出货规划为20GW以上 [1] - 晶科：公司储备基于TOPCON的TBC技术 [1] - 钧达：公司中试的TBC电池转换效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，并持续推动TBC电池量产准备 [1] - 从应用环节看：电池片环节、金属化环节、组件环节 [1] - 从价值量看：由于BC电池工艺制程复杂，工艺难度大，所以激光设备在BC电池中单GW价值量较高 [1] - 重点标的：帝尔激光、海目星、英诺激光、拉普拉斯 [1] 重点公司估值表 - 帝尔激光：市值201.27亿，2023年归母净利润4.61亿，2024年预测5.83亿，2025年预测7.39亿，2026年预测9.10亿，2023年PE 44，2024年预测34，2025年预测27，2026年预测22 [3] - 海目星：市值103.94亿，2023年归母净利润3.22亿，2024年预测2.54亿，2025年预测3.78亿，2026年预测5.23亿，2023年PE 32，2024年预测41，2025年预测28，2026年预测20 [3] - 英诺激光：市值50.76亿，2023年归母净利润-0.04亿，2024年预测0.26亿，2025年预测0.48亿，2026年预测0.83亿，2023年PE n.a，2024年预测199，2025年预测106，2026年预测62 [3] - 拉普拉斯：市值242.22亿，2023年归母净利润4.11亿，2024年预测7.35亿，2025年预测7.81亿，2026年预测8.54亿，2023年PE 59，2024年预测33，2025年预测31，2026年预测28 [3]