核心观点 - 2024年A股市场整体走强，主要指数均实现上涨。截至11月29日，上证指数上涨11.82%，沪深300指数上涨14.15%，深证成指上涨11.41%，创业板指上涨17.59%，上证50指数上涨12.84%。行业方面，非银金融、银行、通信等板块领涨，医药生物、农林牧渔、食品饮料等板块下跌 [2] 市场回顾 - 非银金融、银行板块领涨两市。非银金融方面，9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，提出降准、降存量房贷、研究平准基金等市场支持政策，推动证券板块走强。银行板块同样涨幅居前，主要来自于其低估值以及较高的分红率 [3] - 通信板块表现较好。随着数字经济、人工智能的快速发展，通信行业市场需求预计将持续增长。根据三季报数据，通信行业前三季度实现净利润1891.71亿元，较去年同期同比增长8.48%，整体业绩较为稳定增长 [3] 市场资金面回顾 - 两市成交额保持较高水平。截至11月29日，上证指数平均成交额为4269.60亿元，深证成指平均成交额为5705.23亿元，两市合计9974.83亿元。与2023年相比，2023年平均两市成交额为8743.95亿元，今年平均成交额同比增长14.08% [4] - 两融余额大幅上行。截至11月29日，上交所融资余额报9432.54亿元，较年初的8311.42亿元同比增长13.49%；深交所融资余额报8812.97亿元，较年初的7526.46亿元同比增长17.09% [4] - IPO数量和金额大幅下滑。截至11月29日，今年共计89家公司成功上市，募资金额合计580.48亿元。IPO家数与IPO金额较2023年均呈现大幅下滑 [4] - 再融资规模大幅下滑。增发融资方面，今年A股市场增发共计募资1405.30亿元，较2023年的5789.51亿元下滑75.73%；可转债融资方面，今年A股市场可转债共计募资448.08亿元，较2023年的1405.74亿元下滑68.08% [5] - 上市公司退市数量明显上涨。截至2024年11月29日，今年共计52家上市公司已完成退市，较往年有明显上涨 [5] 2025年主题配置建议 - "并购重组"方向：今年上市公司"并购重组"明显升温，相关部门相继发布多条政策鼓励支持上市公司通过"并购重组"实现做优做强。建议关注科技类并购重组、资源整合类并购重组、央企上市公司并购重组 [9] - 新质生产力方向：包括低空经济、固态电池、无人驾驶。低空经济方面，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。固态电池方面，各大电池企业加速布局。无人驾驶方面，国家陆续出台多项政策，行业有望迎来"井喷"期 [9] - "低估值"央企：国资委表示将"进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核"，证监会方面也提出"推动将市值纳入央企国企考核评价体系"。关注"破净"且盈利能力稳定的央企上市公司 [9]