报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告认为现在是第二轮刺激政策的时机,预计下周将在CEWC实施第二轮刺激政策 [1] - 报告指出,自9月底重大政策转向以来,社会动态和情绪追踪器显示房地产和股市势头减弱,服务业消费表现不佳 [1] - 报告认为,尽管出口订单PMI有所回升,但房地产市场势头已经开始减弱,消费表现参差不齐,股市情绪有所软化 [1] 根据相关目录分别进行总结 社会动态和情绪追踪器更新 - 报告指出,自9月底重大政策转向以来,社会动态和情绪追踪器显示房地产和股市势头减弱,服务业消费表现不佳 [1] - 报告提到,社会动态指标(SDI)在Q4再次软化,Q3有所稳定 [1] - 报告认为,持续的通缩压力和不足的需求刺激对社会产生了影响 [1] 出口订单PMI回升 - 报告指出,中国出口订单PMI在11月(上升0.8个百分点)出现四个月来的首次回升,尽管发达市场(DM)PMI低迷,韩国出口疲软 [1] - 报告认为,这可能反映了由于潜在的进一步美国关税而增加的出口提前需求 [1] 房地产市场势头减弱 - 报告指出,房地产市场势头从11月开始减弱 [1] - 报告提到,主要城市的二手房价格环比保持正增长(0.5%)连续第二个月,但住房交易量自11月中旬以来已经超过了季节性因素 [1] - 报告指出,建筑业PMI自2020年2月(新冠疫情爆发)以来首次跌破50,尽管基础设施资本支出在政策支持下保持弹性(土木工程PMI>52),这表明房地产资本支出将进一步下降 [1] 消费表现参差不齐 - 报告指出,汽车销量在11月进一步改善,得益于消费品以旧换新计划和新电动车型上市 [1] - 报告提到,尽管政策支持,但在线家电销量环比下降,因为10月的"双11"促销活动可能提前透支了一些需求 [1] - 报告指出,11月消费相关服务业PMI普遍软化,表明在就业和收入不确定性下,家庭消费意愿仍然疲软 [1] 股市情绪软化 - 报告指出,A股投资者情绪持续下降,盈利修正广度加速,地缘政治和贸易担忧加剧 [1] - 报告提到,尽管中国人民银行(PBoC)的市场稳定计划(互换和再贷款计划)提供了支持,但迄今为止仅使用了约10%的8000亿元人民币额度 [1]